周度要点小结
- 价格：受霍尔木兹海峡关闭及国际油价上涨影响，聚乙烯期货L2605合约收盘报8416元/吨，上涨9.43%。
- 基本面：
- 供应端：浙江石化、茂名石化等装置检修，PE产量环比下降5.20%至68.32万吨，产能利用率环比下降4.52%至82.39%。
- 需求端：PE下游开工率环比上升5.2%，农膜开工率环比上升7.9%，包装膜开工率环比上升3.1%。
- 库存端：生产企业库存环比上升7.31%至57.54万吨，社会库存环比下降1.56%至66.29万吨。
- 成本利润：油制LLDPE成本环比上升14.37%至9306元/吨，利润环比下降46元/吨至-1329元/吨；煤制LLDPE成本环比下降1.14%至6602元/吨，利润环比上升1211元/吨至1446元/吨。
- 展望：3月检修计划增加，下周吉林石化等装置计划停车，供应压力预计缓解；下游“金三”旺季带动需求复苏，供需表现尚可，单边驱动不显著。成本端受中东地缘因素主导，短期LLDPE随油价宽幅波动，关注中东局势。
期货市场情况
- 价格与成交量：L2605合约大幅上涨，周度成交放量显著。
- 持仓量与仓单：05合约持仓量环比下降，注册仓单数量环比下降。
- 月差：9-1月差大幅上涨，1-5月差大幅下跌。
- 价差：5-9月差大幅上涨，L-PP价差震荡偏强。
现货市场情况
- 价格：国内LLDPE价格在8250-9040区间，CFR中国报价933美元/吨。
- 基差：主力基差宽幅波动。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币价格大幅上涨。
- 乙烯产量与进口：12月乙烯产量环比上升，进口环比上升。
产业情况
- 供应：2月聚乙烯产量290.59万吨，环比下降；本周PE产能利用率环比下降。
- 进出口：本周PE进出口量数据未详细说明。
- 成本利润：油制LLDPE成本环比上升，利润环比下降；煤制LLDPE成本环比下降，利润环比上升。
- 进口：LLDPE进口利润上升，进口窗口维持开启状态。
- 库存：本周库存环比上升，总库存压力不大。
产业链情况：需求
- 下游价格：PE下游商品价格上涨。
- 下游开工：本周下游平均开工率环比上升5.2%。
- 塑料制品产量：2025年1-12月塑料制品累计产量同比-0.20%。
- 下游开工率：农膜、管材、包装膜开工率均环比上升。
- 制品出口：2025年1-12月塑料制品出口金额同比-1.30%。
期权市场
- 历史波动率：聚乙烯20日历史波动率报37.88%。
- 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率在55.2%附近。
