周度要点小结
- 价格：本周聚乙烯期货主力震荡下跌，价格在7196-7314区间运行。截至2025年7月18日收盘，L2509合约报收于7216元/吨，较上周收盘下跌1.03%。
- 基本面：
- 供应端：裕龙50万吨装置停车检修、30万吨装置重启，中化泉州40万吨装置短停，部分重启装置影响扩大，PE产量环比+0.52%至60.91万吨，产能利用率环比+0.89%至78.68%。
- 需求端：PE下游制品平均开工率环比+0.64%，较前期有所回升。
- 库存：生产企业库存环比+7.34%至52.93万吨，社会库存环比+3.68%至53.66万吨，总库存压力不大。
- 成本利润：油制LLDPE成本环比+0.15%至7761元/吨，油制利润环比-55元/吨至-525元/吨；煤制LLDPE成本环比+0.22%至5882元/吨，煤制利润环比-41元/吨至1300元/吨。
- 展望：7月PE检修计划基本兑现，停车装置陆续重启后，预计下旬产量、产能利用率呈上升趋势。埃克森美孚、中石油吉林石化新装置有投产预期，中长期或加大行业供应压力。下游开工率受包装膜等需求驱动有所回升，但农膜订单、开工数据尚未改善，季节性拐点暂无法确认。成本方面，全球原油总体上供需偏弱，但欧盟加大对俄罗斯能源制裁，中东地缘政治仍存不确定性，原油成本支撑难获削弱。短期来看，LLDPE供应端增量给到价格一定压力，预计L2509偏弱震荡，技术上关注7100附近支撑。
期货市场情况
- 期货价、成交量：本周聚乙烯期货主力震荡下跌，主力成交有所放量。
- 持仓量、仓单：本周持仓量小幅下降，本周有新仓单注册。
- 月差：9-1月差、1-5月差小幅偏弱。
- 月差、价差：5-9月差上涨显著，L-PP价差小幅偏弱。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格：在7180-7420区间，CFR中国报价861美元/吨。
- 基差：期货盘面贴水，基差上升。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币价格基本维稳。
- 乙烯产量、进口：6月乙烯产量环比下降、同比上升；5月乙烯进口环比上升、同比上升。
产业情况
- 供应：6月聚乙烯产量261.01万吨，环比下降；本周PE产能利用率环比上升。
- 进出口量：本周PE进出口量数据未详细说明。
- 成本利润：
- 油制、煤制LLDPE成本环比上升。
- 油制、煤制LLDPE利润下降。
- LLDPE进口利润小幅下降，进口窗口半开启。
- 库存：本周PE库存环比上升，库存压力不大。
- 下游价格：PE下游商品价格维稳。
- 下游开工：
- 本周下游平均开工率环比上升。
- 2025年1-6月塑料制品累计产量同比上升5.0%。
- 本周农膜开工率环比-0.18%，管材开工率环比+0.83%，包装膜开工率环比+0.52%。
- 制品出口：2025年1-6月塑料制品出口金额同比-1.30%。
期权市场
- 历史波动率：聚乙烯20日历史波动率报11.41%。
- 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率报11.28%。
