周度要点小结
- 价格：截至2025年2月21日，L2505合约报7884元/吨，较上周上涨0.83%，下游地膜需求转旺，期价偏强震荡。
- 基本面：
- 供应端：万华化学、中安联合、中化泉州装置检修，产量环比下降1.53%至63.37万吨，产能利用率下降1.25%至86%。
- 需求端：下游农膜、包装膜、管材持续复苏，制品平均开工率环比上升6.24%。
- 库存：生产企业库存环比下降3.6%至53.07万吨，社会库存环比上升2.58%至59.48万吨，总库存中性。
- 成本利润：国际油价上涨带动油制成本走强，油制工艺亏损加深；煤制成本下降，利润修复。
- 展望：下周84万吨装置重启，产量和产能利用率预计上升。地膜需求驱动农膜订单增量，终端订单跟进或带动下游消耗提升、库存去化。国际油价压力或削弱油制成本支撑，“两会”临近市场或提前交易政策预期。短期内L2505谨慎看多，价格区间7820-8000。
期货市场情况
- 价格与成交量：L2505震荡偏强，主力成交量小幅缩量。
- 持仓量与仓单：持仓量环比下降，仓单数量环比上升。
- 月差：9-1月差走阔，1-5月差走缩。
- 月差与价差：5-9月差小幅走缩，L-PP价差走强。
现货市场情况
- 价格：国内LLDPE价格在8150-8360区间，CFR中国报价931美元/吨。
- 期现关系：期现价格呈back结构，期货走强收基差。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币环比上升。
- 乙烯产量与进口：12月乙烯产量环比、同比均上升；12月乙烯进口环比、同比均上升。
产业情况
- 供应：1月聚乙烯产量环比上升，本周产能利用率环比下降。
- 成本利润：PE油制成本环比上升，煤制成本环比下降；煤制盈利可观，油制、外采乙烯制在盈亏平衡附近，MTO制亏损。
- 进口：LLDPE进口利润在盈亏平衡附近波动，进口窗口半开启。
- 库存：本周PE库存下降，库存中性。
产业链情况
- 需求：
- 下游价格：本周PE下游商品价格维稳。
- 下游开工率：本周下游平均开工率环比上升；管材开工率环比上升3.33%，农膜开工率环比上升4.91%，包装膜开工率环比上升7.74%。
- 制品出口：2024年1-12月塑料制品出口金额同比增长5.4%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报8.34%；平值看涨期权隐含波动率8.09%，看跌8.00%。
