周度要点小结
- 价格：L2509合约本周震荡下跌，截至5月23日收盘报7085元/吨，下跌2.09%。
- 基本面：
- 供应端：浙江石化、中天合创等装置停车，产量环比下降1.98%至59.80万吨，产能利用率环比下降1.43%至77.95%。
- 需求端：下游制品平均开工率环比上升0.13%，维持小幅回升趋势。
- 库存：生产企业库存环比下降5.57%至49.84万吨，社会库存环比下降1.15%至61.06万吨，库存压力不大。
- 成本：油制LLDPE成本上涨至7423元/吨，煤制LLDPE成本下降至5827元/吨，油制、煤制LLDPE利润小幅收缩。
- 展望：
- 短期：停车、重启装置较密集，供应压力不大；中长期看检修损失边际减弱，供应端有增量预期。
- 需求：节前下游包装需求释放，包装膜订单小幅增长；管材订单小幅下降，整体不及往年同期；下游进入淡季，需求难显著改善。
- 成本：OPEC+讨论7月第三次增产，中东地缘政局存在恶化风险，国际油价震荡对待。
- 期货：09合约盘面贴水、价格低位，谨慎看空，下方关注6980附近支撑。
期货市场情况
- 价格与成交量：L2509震荡下跌，主力成交有所缩量。
- 持仓量与仓单：本周持仓量环比下降，本周有新仓单注册。
- 月差：9-1月差小幅走强，1-5月差显著走强（因5月合约更新为L2605）。
- 月差与价差：5-9月差显著走弱（因5月合约更新为L2605），L-PP价差走强。
现货市场情况
- 价格：国内LLDPE价格在7340-7670区间，CFR中国报价846美元/吨。
- 基差：期货盘面贴水，基差走强。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币价格基本维稳。
- 乙烯产量与进口：4月乙烯产量环比下降、同比上升；4月乙烯进口环比下降、同比上升。
产业情况
- 供应：4月聚乙烯产量272.82万吨，环比下降；本周PE产能利用率环比下降。
- 进出口：本周PE进出口量数据未详细说明。
- 成本利润：
- 油制LLDPE成本环比上升，煤制成本环比下降。
- 油制、煤制LLDPE利润收缩。
- LLDPE进口利润下滑，进口窗口保持开启。
- 库存：本周PE库存下降，库存压力不大。
- 需求：
- 下游产品价格维稳。
- 下游平均开工率环比上升，2025年1-4月塑料制品累计产量同比上升6.4%。
- 农膜开工率环比下降2.63%，管材开工率环比下降0.17%。
- 包装膜开工率环比上升。
- 2025年1-4月塑料制品出口金额同比下降2.10%。
期权市场
- 波动率：聚乙烯20日历史波动率报15.03%，平值看涨、看跌期权隐含波动率12.88%。
