周度要点小结
- 价格：截至2024年10月25日，L2501合约报8148元/吨，较上周微涨0.07%，期价在支撑、压力位间窄幅波动。
- 基本面：
- 供应端：广东石化、中化泉州检修，镇海炼化、兰州石化、吉林石化重启，产量环比增1.93%至51.69万吨，产能利用率环比升1.49%至78.14%。
- 需求端：PE下游制品开工率环比升0.14%，农膜开工率环比增1.75%，游农膜旺季支撑需求。
- 库存：上游下调出厂价，下游逢低补库，生产企业库存环比降6.40%至50.44万吨，社会库存环比降3.31%至58.07万吨，维持去化趋势。
- 成本利润：国际油价微涨，油制PE成本环比升，油制利润收缩；煤制成本微降，但现货下跌致煤制利润窄幅收缩，仍可观。LLDPE进口利润收缩，但窗口仍开启。
- 展望：下周大庆石化、燕山石化装置重启，产量、产能利用率或微升。棚膜旺季订单持续，地膜订单减弱，包装膜需求改善有限。月底下游采购完成，市场成交清淡。预计下周L2501在8000-8240区间偏弱震荡，需留意地缘政治导致原油大涨风险。
期货市场情况
- 价格与成交量：期价窄幅震荡，成交量上升。
- 持仓量与仓单：主力合约持仓上升，有仓单注销。
- 月差：9-1月差走强，1-5月差走弱。
- 价差：5-9月差变化不大，L-PP价差走强。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格在8310-8600区间，CFR中国报价961美元/吨。
- 期现呈back结构。
上游与产业情况
- 乙烯价格：窄幅波动。
- 乙烯产量与进口：9月产量环比下降但同期高位，进口环比下降。
- 供应：9月产量环比下降，本周产能利用率环比升。
- 成本利润：油制成本升、煤制降，油制/煤制/外采乙烯制盈利可观，MTO制亏损。
- 库存：PE库存压力偏高。
产业链需求情况
- 下游价格：PE下游商品价格维稳。
- 下游开工与产量：平均开工上升，1-9月塑料制品产量同比下降0.7%。
- 下游开工率：农膜开工持续复苏，管材开工维稳。
- 下游开工率与制品出口：包装膜开工下降，1-9月塑料制品出口金额同比增长4.09%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率13.80%，平值看涨/看跌期权隐含波动率均为13.21%。
