周度要点小结
- 价格：截至2025年3月21日，L2505合约报7655元/吨，较上周收盘下跌1.73%。检修难抵需求偏弱，库存去化缓慢，L2505震荡下跌。
- 基本面：
- 供应端：石化企业停车检修产能增加，产量环比下降4.59%至60.27万吨，产能利用率环比下降3.88%至80.66%。
- 需求端：下游各制品开工率均提升，PE制品平均开工率环比上升2.58%，其中农膜开工率环比上升1.05%。
- 库存：生产企业库存环比下降0.58%至55.26万吨，社会库存环比上升0.67%至64.97万吨，总库存中性偏高。
- 成本：国际油价低位反弹，油制成本上升，煤制成本下降。受现货价格偏弱影响，油制、煤制利润均下滑。
- 展望：下周中安联合、万华化学等装置检修，广东石化、茂名石化等装置重启，产量和产能利用率预计环比上升。内蒙古宝丰三线、山东新时代新产能或于3月下旬至4月落地，持续给行业供应压力。下游农膜订单不足，包装膜订单增长但低于往年同期，需求增速或受压制。库存去化难度大，库存压力或持续偏高。国际油价预计震荡，短期内L2505偏弱震荡，区间7600-7700。
期货市场情况
- 期货价、成交量：L2505震荡下跌，主力成交缩量。
- 持仓量、仓单：持仓量小幅下降，仓单数量环比下降。
- 月差：9-1月差小幅波动，1-5月差走强。
- 月差、价差：5-9月差走弱，L-PP价差走弱。
- 现货市场：国内LLDPE价格在7940-8100区间，CFR中国报价926美元/吨。
- 期现价格：期现呈back结构，期货走强。
- 乙烯价格：本周乙烯人民币环比下降。
- 乙烯产量、进口：12月乙烯产量环比、同比上升；2月乙烯进口环比下降、同比上升。
产业情况
- 供应：2月聚乙烯产量环比下降，本周产能利用率环比下降。
- 成本利润：本周PE油制、煤制成本环比上升；利润收缩，仅煤制工艺盈利。
- 进口成本、利润：本周LLDPE进口利润下降，进口窗口关闭。
- 库存：本周PE库存下降，库存压力中性偏高。
- 下游价格：本周PE下游商品价格维稳。
- 下游开工、塑料制品产量：本周下游平均开工率环比上升，2024年1-12月塑料制品累计产量同比上升2.9%。
- 下游开工率：本周管材开工率环比上升3.17%，农膜开工率环比上升1.05%。
- 下游开工率、制品出口：本周包装膜开工率环比上升3.67%，2024年1-12月塑料制品出口金额同比增长5.4%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报6.65%；平值看涨、看跌期权隐含波动率10.34%。
