周度要点小结
- 价格：供需偏弱叠加油价走低，本周塑料期货价格震荡下跌。截至2025年11月7日收盘，L2601合约报收于6802元/吨，较上周收盘价下跌1.41%。
- 基本面：
- 供应端：连云港石化、宝来等装置重启，兰州石化、中天合创等装置停车，PE产量环比+2.67%至66.07万吨，产能利用率环比+1.72%至82.59%。
- 需求端：PE下游开工率环比-0.51%，农膜开工率环比+0.44%，包装膜开工率环比-0.52%。
- 库存：生产企业库存环比+17.84%至49.02万吨，社会库存环比-3.37%至50.96万吨，总库存积累明显但压力不大。
- 成本利润：油制LLDPE成本环比-0.83%至7328元/吨，油制利润环比-10.43元/吨至-370.43元/吨；煤制LLDPE成本环比+0.57%至6884元/吨，煤制利润环比-158.86元/吨至39元/吨。
- 展望：11月PE新跟进检修产能偏少，广西石化新装置持续放量，供应压力偏高。下周停车、重启装置并存，产能利用率预计小幅上升。北方棚膜需求逐步回落，农膜开工率即将触顶；包装膜订单边际转弱，需求跟进有限。成本方面，国际原油供强于需局面预计维持，油价易跌难涨。LLDPE油制、煤制利润均偏低，估值难修复。短期L2601预计偏弱震荡，区间预计在6720-6870附近。
期货市场情况
- 价格：L2601本周震荡偏弱。
- 成交量：本周主力成交量小幅上升。
- 持仓量：01合约持仓量环比上升。
- 仓单：本周注册仓单量窄幅下降。
- 月差：9-1月差小幅偏强；1-5月差小幅偏弱。
- 价差：5-9月差震荡偏弱；L-PP价差小幅偏强。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格在6870-7380区间，CFR中国报价834美元/吨。
- 主力期货盘面贴水，基差小幅震荡。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币价格环比下降。
- 乙烯产量、进口：9月乙烯产量环比下降、同比上升；9月乙烯进口环比上升、同比上升。
产业情况
- 供应：10月聚乙烯产量288.36万吨，环比上升；本周PE产能利用率环比上升。
- 成本利润：本周油制LLDPE成本环比下降、煤制LLDPE成本环比上升；油制LLDPE利润环比下降、煤制LLDPE利润环比下降；LLDPE进口利润在盈亏平衡附近波动，进口窗口半开启。
- 库存：本周PE库存环比上升，库存压力不大。
产业链情况-需求
- 下游价格：PE下游商品价格偏弱。
- 下游开工、塑料制品产量：本周下游平均开工率环比-0.51%；2025年1-9月塑料制品累计产量同比上升2.7%。
- 下游开工率：农膜开工率环比上升，管材开工率环比下降。
- 下游开工率、制品出口：包装膜开工率环比下降；2025年1-9月塑料制品出口金额同比+0.00%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报9.42%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在11.87%附近。
