周度要点小结
- 价格：本周LLDPE期货价格呈区间震荡走势，L2509合约报收于7150元/吨，较上周收盘+0.10%。
- 基本面：
- 供应端：浙江石化、中沙石化、广东石化等装置停车检修，宝来、海南炼化等装置重启，产量环比+1.42%至64.25万吨，产能利用率环比-0.06%至83.75%。
- 需求端：PE下游开工率环比+0.01%，同期偏低；农膜开工率环比-4.00%。
- 库存方面：生产企业库存环比+3.41%至49.70万吨，社会库存环比-1.68%至60.56万吨，库存压力不大。
- 成本方面：油制线型成本环比下降至7589元/吨附近，利润上升；煤制线型成本环比下降至6182元/吨附近，利润变化不大。
- 展望：二季度检修集中于5月下旬至6月初，下周榆林两套共80万吨装置停车，浙石化40万吨装置重启，预计产量、产能利用率环比小幅上升。市场需求预计偏弱，五一假期部分下游休假停工，聚乙烯面临累库压力。OPEC+增产计划不确定性、关税减弱预期提振市场情绪，国际油价预计震荡。短期L2509预计偏弱震荡，区间7000-7220。
期货市场情况
- 期货价、成交量：L2509区间震荡，主力成交有所放量。
- 持仓量、仓单：本周持仓量环比上升，仓单数量环比下降。
- 月差：9-1月差小幅走强，1-5月差小幅走弱。
- 月差、价差：5-9月差小幅走强，L-PP价差小幅震荡。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格：7410-7780区间，CFR中国报价871美元/吨。
- 基差：期货盘面贴水，基差走弱。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币环比维稳。
- 乙烯产量、进口：3月乙烯产量环比上升、同比上升；2月乙烯进口环比下降、同比上升。
产业情况
- 供应：3月聚乙烯产量环比上升，本周PE产能利用率窄幅下降。
- 进出口量：本周PE进出口量数据未显著变化。
- 成本利润：本周PE油制成本环比下降、煤制成本小幅下降；利润走势分化，仅煤制工艺盈利可观。
- 进口成本、利润：LLDPE进口利润在盈亏平衡附近波动，进口窗口半开启。
- 库存：本周PE库存上升，库存压力中性。
产业链情况：需求
- 下游价格：PE下游商品价格维稳。
- 下游开工：本周下游平均开工率环比上升，2025年1-3月塑料制品累计产量同比上升7.3%。
- 下游开工率：本周农膜开工率环比-4.00%，管材开工率环比+0.33%，包装膜开工率环比+1.25%。
- 制品出口：2025年1-2月塑料制品出口金额同比-2.6%。
期权市场
- 历史波动率：聚乙烯20日历史波动率报22.20%。
- 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率13.51%。
