周度要点小结
- 价格：受美伊地缘局势恶化带动国际油价上涨，LLDPE期货跟随走强。截至2026年1月30日，L2605合约报收7014元/吨，上涨2.17%。
- 基本面：
- 供应端：上海石化、裕龙石化等装置检修，但前期停车装置重启，PE产量环比+1.02%至70.60万吨，产能利用率环比+0.68%至85.35%。
- 需求端：PE下游开工率环比-1.8%，其中农膜、包装膜开工率分别下降1.8%和2.9%。
- 库存：PE生产企业库存环比-3.58%至32.30万吨，社会库存环比+0.48%至47.96万吨。
- 成本利润：油制LLDPE成本环比+2.33%至7370元/吨，利润环比-32元至-562元；煤制LLDPE成本环比-0.44%至6495元/吨，利润环比+121元至364元。
- 展望：中化泉州、茂名石化等装置重启，行业开工率预计环比上升。春节临近，PE需求或延续弱势。成本方面，地缘因素边际降温，国际油价上行空间有限。短期L2605预计偏弱波动，周度区间6800-7140。
期货市场情况
- 价格与成交量：L2605震荡收涨，周度成交放量。
- 持仓量与仓单：05合约持仓量环比上升，部分仓单注销。
- 月差：9-1月差、1-5月差小幅震荡。
- 价差：5-9月差震荡偏弱，L-PP价差小幅震荡。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格在6800-7140区间，CFR中国报价783美元/吨。
- 现货贴水主力期货。
上游情况
- 乙烯价格：本周小幅下降。
- 乙烯产量与进口：12月乙烯产量环比、同比上升，进口环比上升、同比下降。
产业情况
- 供应：12月聚乙烯产量300.88万吨，环比上升；本周PE产能利用率环比上升。
- 成本利润：
- 油制LLDPE成本环比上升，利润环比下降。
- 煤制LLDPE成本环比下降，利润环比上升。
- LLDPE进口利润上升，进口窗口维持开启。
- 库存：本周PE库存环比下降，库存压力不大。
产业链情况-需求
- 下游价格：PE下游商品价格维稳。
- 下游开工与产量：本周下游平均开工率环比-1.8%；2025年1-12月塑料制品累计产量同比-0.20%。
- 下游开工率：农膜、管材开工率环比下降。
- 制品出口：包装膜开工率环比下降；2025年1-12月塑料制品出口金额同比-1.30%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报14.48%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在17.4%附近。
