宏观周报：推动基础设施REITs扩围

推动基础设施REITs扩围 ——宏观周报 宏观研究团队 何宁（分析师）hening@kysec.cn证书编号：S0790522110002 沈美辰（分析师）shenmeichen@kysec.cn证书编号：S0790524110002 国内宏观政策：加快战略性新兴产业集群发展 过去两周（11月23日-12月6日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，近期中央召开的重要会议聚焦基本医疗保险制度建设、新型城镇化规划、城市更新行动等议题。 基建与产业方面,近两周政策聚焦国家新兴产业发展示范基地创建工作启动；商业航天高质量发展行动计划推出；推动基础设施REITs扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等领域；发改委发布《关于加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设的意见》等。 地产政策方面，各地继续推进“好房子”建设，例如北京市“十五五”规划建议持续推进住有所居，实施以公共交通为导向的综合开发，优先向轨道交通站点周边供应建设用地、重庆市出台十条措施规范“好房子”建设等。 消费政策方面，近两周工信部等部门发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，部署19项重点任务，目标是到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点；商务部部长王文涛表示，“十五五”时期将深入实施提振消费专项行动，推动商品消费扩容升级，加大直达消费者的普惠政策力度；以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费 相关研究报告 金融监管政策方面，证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，围绕防风险、强监管、促上市公司高质量发展的目标，依法规范上市公司及相关各方的行为；证监会主席吴清发表《加快打造一流投资银行和投资机构更好助推资本市场高质量发展》，指出适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。此外，《基金管理公司绩效考核管理指引》发布，征求意见稿强化业绩考核，盈利比等指标，多处实现挂钩。 《通向供需新均衡—2026年宏观展望》-2025.12.2 《工业生产与需求边际走弱—宏观经济专题》-2025.12.1 《制造业和建筑业低位回升，服务业转 弱—兼 评11月PMI数 据 》-2025.11.30 贸易方面涉及中美最高领导人举行电话会议，讨论中美关系打开新的合作空间；中俄《中华人民共和国政府和俄罗斯联邦政府关于促进和相互保护投资的协定》正式生效，包含投资保护、投资促进、投资便利化及争端解决等方面20个条款；中法最高领导人举行会谈；中国贸促会会长任鸿斌出席美国半导体行业协会及会员企业座谈会，推动中美半导体领域合作等。 海外宏观政策：日央行计划加息25个基点 过去两周，海外宏观政策聚焦日央行货币政策、美联储12月利率政策预期、美国与乌克兰谈判最新进展等。 美联储方面，一是关注下一任美联储主席人选。总统特朗普预计将在圣诞假期前决定下一任美联储主席人选，白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）被视作美联储主席人选的领跑者。二是降息预期有所加强，近期哈塞特在接受采访时表示，从美联储理事和地区联储主席近期的表态来看，“他们现在似乎更倾向于降息”。他强调自己希望在长期内“实现更低的利率水平”，并表示如果市场就25个基点形成共识，自己会接受。 风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 目录 1、国内宏观：加快战略性新兴产业集群发展.............................................................................................................................31.1、经济增长：因地制宜实施好新型城镇化规划..............................................................................................................31.2、基建及产业政策：基础设施REITs扩围至商业办公设施等领域..............................................................................31.3、地产政策：地方出台举措支持“好房子”建设..........................................................................................................41.4、消费政策：增强消费品供需适配性..............................................................................................................................51.5、金融监管：基金管理公司绩效考核管理指引发布......................................................................................................61.6、贸易相关：中美关系打开新的合作空间......................................................................................................................62、海外宏观：日央行计划加息25个基点..................................................................................................................................83、风险提示..................................................................................................................................................................................10 表1：因地制宜实施好新型城镇化规划.......................................................................................................................................3表2：建设现代化产业体系关键是优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业........................................................4表3：加快个别严重资不抵债房企的重组...................................................................................................................................5表4：加大直达消费者的普惠政策力度.......................................................................................................................................5表5：适度打开优质机构资本空间和杠杆限制............................................................................................................................6表6：中法签署核能、农食、教育、生态环境等领域多项合作文件........................................................................................7表7：哈塞特被视作美联储主席人选的领跑者............................................................................................................................9表8：12月第一周多数海外股指上涨........................................................................................................................................10表9：12月第一周国际原油价格上涨........................................................................................................................................10 1、国内宏观：加快战略性新兴产业集群发展 1.1、经济增长：因地制宜实施好新型城镇化规划 近两周，中央召开的重要会议聚焦基本医疗保险制度建设、新型城镇化规划、城市更新行动等议题。习近平总书记在中共中央政治局会议强调，要动真碰硬抓好巡视整改，落实主体责任，强化日常监督，把巡视整改与学习贯彻党的二十届四中全会精神、谋划“十五五”时期经济社会发展结合起来，作为全面从严治党、净化政治生态、加强领导班子建设的重要抓手，以整改实效推动高质量发展。 1.2、基建及产业政策：基础设施REITs扩围至商业办公设施等领域 基建与产业方面，近两周政策聚焦国家新兴产业发展示范基地创建工作启动、商业航天高质量发展行动计划推出、推动基础设施REITs扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等领域、发改委发布《关于加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设的意见》等。 1.3、地产政策：地方出台举措支持“好房子”建设 地产方面，各地继续推进“好房子”建设，例如北京市“十五五”规划建议持续推进住有所居，实施以公共交通为导向的综合开发，优先向轨道交通站点周边供应建设用地、重庆市出台十条措施规范“好房子”建设等。 1.4、消费政策：增强消费品供需适配性 消费政策方面，近两周工信部等部门发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，部署19项重点任务，目标是到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点；商务部部长王文涛表示，“十五五”时期将深入实施提振消费专项行动，推动商品消费扩容升级，加大直达消费者的普惠政策力度；以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费。 1.5、金融监管：基金管理公司绩效考核管理指引发布 金融监管方面，证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，围绕防风险、强监管、促上市公司高质量发展的目标，依法规范上市公司及相关各方的行为；证监会主席吴清发表《加快打造一流投资银行和投资机构更好助推资本市场高质量发展》，指出适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。 《基金管理公司绩效考核管理指引》发布，征求意见稿强化业绩考核，盈利比等指标，多处实现挂钩。 1.6、贸易相关：中美关系打开新的合作空间 近两周，贸易政策涉及