公募REITs行业周报：发改委公布991号文，基础设施REITs再扩围

2025年12月05日 证券研究报告/行业定期报告 REITs 评级：无评级 报告摘要 本周行情回顾： 分析师：陈希瑞执业证书编号：S0740524070002Email：chenxr@zts.com.cn 本周REITs指数下跌0.85%，其中经营权类下跌0.85%，产权类下跌0.90%。沪深300累计上涨1.28%，中证红利指数上涨0.22%，中证全债指数下跌0.29%，中债1年期国债指数上涨0.02%，中债10年期国债指数下跌0.09%，中证转债指数上涨0.08%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为0.18、0.01、0.67，与沪深300、中证红利相关性分别为0.39、0.16。 上市公司数77行业总市值(亿元)2224.66行业流通市值(亿元)1123.92 行业基本情况： 重点政策：2025年12月1日，国家发展改革委办公厅以发改办投资〔2025〕991号文正式发布《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》，首次将体育场馆、商旅文体健商业综合体、四星级及以上酒店、商业办公设施、城市更新设施等优质资产类别纳入范围。 重点事件：（1）平安西安高科产业园REIT项目已受理。（2）华夏华润有巢REIT进行扩募配售并暂停转托管业务。(3)博时招商蛇口产业园等4单REITs发布分红公告。（4）华夏华润有巢REIT等4单REITs发布解除限售提示性公告。（5）华夏越秀高速REIT披露10月主要运营数据。（6）中金印力消费REIT拟召开投资者开放日活动。（7）华夏大悦城REIT原始权益人变更回收资金投向。（8）中航首钢绿能REIT拟将未到账的国补进行保理融资安排。 交易量：本周周内交易金额为14.7亿（-44.5%），日均换手率为0.3%（-0.2pct），其 中 ， 高 速 公 路4.1亿(-39.1%)、0.3%(-0.1pct)， 生 态 环 保0.6亿(-48.1%)、0.4%(-0.3pct)，清洁能源1.4亿(-52.3%)、0.4%(-0.1pct)，产业园区2.4亿（-42.7%)、0.5%(+0.1pct)，仓储物流2.0亿(-12.0%)、0.4%(+0.0pct)，保租房2.1亿(-62.6%)、0.5%(-0.5pct)，消费类2.3亿(-43.5%)、0.3%(-0.1pct)，数据类0.7亿(-38.6%)、0.6%(-0.2pct)。 相关报告 1、《证监会启动商业REITs试点工作》2025-11-29 2、《公募REITs迈向“基础设施+商业 不 动 产”双 轮 驱 动 新 阶 段 》2025-11-293、《REITs迎新密集分红，两能源项目更新审批进度》2025-11-23 投资建议：近期经济稳定运行的总基调没有变，债券收益率低位区间震荡，长期看REITs具备较强配置属性，建议投资者关注板块轮动及扩募带来的投资机会。此外关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，另外需注意防范回撤风险。 风险提示：二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。 内容目录 1.主要事件梳理...........................................................................................................3 本周重点政策.......................................................................................................3本周市场动态.......................................................................................................4 2.本周市场表现...........................................................................................................7 本周主要指数市场表现........................................................................................7本周REITs市场价格表现....................................................................................8本周REITs及对应股票板块表现.......................................................................10本周REITs市场交易情况..................................................................................12本周REITs估值情况.........................................................................................12项目审批进展.....................................................................................................14 投资观点...................................................................................................................15 风险提示...................................................................................................................15 图表目录 图表1：本周REITs重点政策汇总...........................................................................3图表2：发改委991号文前后变化对比....................................................................3图表3：本周REITs公告汇总...................................................................................4图表4：本周分红公告汇总.......................................................................................6图表5：本周高速运营数据公告汇总........................................................................7图表6：本周投资者开放日公告汇总........................................................................7图表7：本周主要指数市场表现................................................................................7图表8：REITs与股市相关性....................................................................................8图表9：REITs与债券的走势情况............................................................................8图表10：REITs指数整体表现.................................................................................8图表11：本周REITs市场表现.................................................................................9图表12：REITs指数与对应板块相关性.................................................................10图表13：高速公路REITs及相关板块整体表现.....................................................10图表14：市政环保REITs及相关板块整体表现.....................................................10图表15：清洁能源REITs及相关板块整体表现.....................................................11图表16：产业园区REITs及相关板块整体表现.....................................................11图表17：仓储物流REITs及相关板块整体表现.....................................................11图表18：保租房REITs及相关板块整体表现.........................................................11图表19：消费类REITs及相关板块整体表现.........................................................11图表20：数据中心REITs及相关板块整体表现.....................................................11图表21：本周各个板块REITs交易情况................................................................12图表22：本周REITs估值情况...............................................................................13图表23：本周REITs项目审批进展.......................................................................14 1.主要事件梳理 本周重点政策 （1）2025年12月1日，国家发展改革委办公厅以发改办投资〔2025〕991号文正式发布《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》，基础设施REITs项目行业范围实现重大突破，首次将体育场馆、商旅文体健商业综合体、四星级及以上酒店、商业办公设施、城市更新设施等优质资产类别纳入范围。 本周市场动态 （1）平安西安高科产业园REIT项目已受理。（2）华夏华润有巢REIT进行扩募配售并暂停转托管业务。(3)博时招商蛇口产业园等4单REITs发布分红公告。（4）华夏华润有巢REIT等4单REITs发布解除限