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医药生物行业周报：必贝特在小核酸领域的差异化布局

医药生物 2025-12-07 余汝意,巢舒然开源证券严宏志19905053625

核心观点：必贝特是一家专注于创新药研发的生物医药企业，聚焦肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等重大疾病领域，依托自主研发平台持续开发临床急需的全球首创药物FIC和针对未满足临床需求的创新药物。
研发管线：公司已有1款1类创新药产品BEBT-908获批上市，BEBT-209、BEBT-109处于III期临床试验阶段，5个产品处于I期临床试验阶段。小核酸药物方面，公司已布局罕见病、心血管疾病、代谢性疾病、中枢神经系统疾病等领域，其中BEBT-507（靶向TMPRSS6）已启动I期临床试验，BEBT-701（AGT/PCSK9双靶点）预计2025年提交IND，BEBT-508拟开发用于非酒精性脂肪性肝病，预计2026年提交IND。
递送技术：公司开发了新型GalNAc双寡核苷酸偶联平台（GDOC）用于肝内递送，同时通过肽-寡核苷酸偶联平台（POC）实现肝外递送突破，精准递送siRNA至肾脏近端肾小管上皮细胞和脑神经元。
市场表现：2025年12月第1周医药生物板块下跌0.74%，跑输沪深300指数2.02pct，医药流通板块涨幅最大（上涨6.48%），原料药板块跌幅最大（下跌2.54%）。
投资建议：持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务），短期建议关注流感相关投资机会。月度组合推荐三生制药、信达生物等，周度组合推荐泽璟制药、昊帆生物等。
风险提示：研发不确定性风险、药物安全性风险、竞争加剧风险等。