医药生物行业周报：聚焦脑机接口与小核酸药物，JPM盛会前奏下医疗布局新浪潮

聚焦脑机接口与小核酸药物，JPM盛会前奏下医疗布局新浪潮 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年01月14日 东方财富证券研究所 证券分析师：何玮证书编号：S1160517110001证券分析师：崔晓倩证书编号：S1160525080001 【行情回顾】 本周(2026/01/05-2026/01/09，下同）医药生物指数上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6。从子行业来看，本周医疗服务上涨12.34%，医疗器械上涨9.42%，化学制药上涨7.17%，生物制品上涨7.16%，医药商业上涨5.82%，中药上涨2.89%。2026年初至今，涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅12.34%；涨幅最小的子板块为中药，涨幅2.89%。本期行业内A股涨幅前五的个股分别为：必贝特（+68.89%），创新医疗（+61.04%），三博脑科（+56.15%），美好医疗（+56.13%），前沿生物（+55.96%）。 本周港股116支医药生物个股中，104支上涨，占比89.66%。本期行业内港股涨幅前十的个股分别为：昭衍新药（+30.76%），荣昌生物（+28.51%），圣诺医药-B（+27.25%），晶泰控股（+25.53%），三叶草生物-B（+22.36%），映恩生物-B（+21.79%），医脉通（+20.65%），思路迪医药股份（+20.24%），泰格医药（+20.05%），科伦博泰生物-B（+18.92%）。 相关研究 《创新浪潮涌动下，医药板块修复与突破之路》2025.12.15 《医药生物行业2025年三季报财报总结：业绩分化，医疗设备板块显现拐点》2025.11.13《医药生物行业2025H1财报总结：Q2环比改善，创新药迎发展机遇》2025.09.18《持续看好我国创新药械的发展前景》2025.08.19《关注“双循环”共振下的中药配置良机》2025.08.11 【本周观点】 2026年1月1日，马斯克在社交媒体宣布，Neuralink将于2026年启动脑机接口设备的大规模生产，并推进几乎完全自动化的手术方案。国内多家上市公司脑机接口为非侵入式脑机接口且尚处于研发和市场培育期，与国际主流侵入式脑机接口存在显著技术路径差异。脑机接口建议关注诚益通、伟思医疗、麦澜德等。 本周，小核酸创新药优质企业瑞博生物-B上市，二级市场表现火热。公司募资总额超18亿港元，全球发售3161.04万股H股，公开发售占8.7%，国际发售占91.3%。其中，香港公开发售获101.06倍认购，国际发售获16.7倍认购。小核酸药物被认为是继小分子和抗体药物之后的“第三次浪潮”，市场潜力巨大，预计到2029年全球市场估值将达186亿美元，2024-2029年CAGR为29.5%。我们预计未来几年小核酸创新药为重要布局期，建议关注瑞博生物-B、必贝特-U、前沿生物-U、悦康药业、石药集团，未上市企业舶望制药、中美瑞康、海昶生物等。 第44届摩根大通医疗健康年会（JPM大会）将于当地时间2026年1月12日-15日在美国旧金山盛大举办。根据JPM大会官网已公布的日程，有超20家中国公司将出席本届会议并发表演讲。关注会议公布重磅研发进展数据，建议关注百济神州、恒瑞医药、三生制药等。 【风险提示】 医药行业政策风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险 正文目录 1.本期行情回顾..............................................................................................32.本周个股表现..............................................................................................52.1. A股个股表现............................................................................................52.2.港股个股表现...........................................................................................63.行业要闻及政策..........................................................................................83.1.政策新闻..................................................................................................83.2.行业新闻..................................................................................................84.本周观点...................................................................................................105.重点公司公告............................................................................................126.风险提示...................................................................................................13 图表目录 图表1：本周医药生物行业涨跌表现............................................................3图表2：年初至今A股医药生物行业涨跌表现.............................................3图表3：医药生物板块及A股估值及相对估值溢价......................................3图表4：本周医药生物子行业涨跌幅............................................................4图表5：年初至今医药生物子行业涨跌幅.....................................................4图表6：医药生物子行业一年期涨跌幅........................................................4图表7：医药生物子行业PE（TTM）..........................................................4图表8：A股医药生物细分行业本周涨幅前五..............................................5图表9：A股医药生物细分行业本周跌幅前五..............................................6图表10：港股医药生物公司本期涨幅前十...................................................7图表11：港股医药生物公司本期跌幅前十...................................................7图表12：JPM大会部分中国创新药企业...................................................10图表13：重点公司公告..............................................................................12 1.本期行情回顾 本周医药生物指数上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6。 2026年初至今，医药生物指数上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/01/09） 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/01/09） 2026年01月9日（本周五），医药行业估值水平(PE-TTM)为30.54倍，近10年医药生物平均估值水平为33倍，目前估值接近历史平均水平。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/01/09） 从子行业来看，本周医疗服务上涨12.34%，医疗器械上涨9.42%，化学制药上涨7.17%，生物制品上涨7.16%，医药商业上涨5.82%，中药上涨2.89%。 2026年初至今，涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅12.34%；涨幅最小的子板块为中药，涨幅2.89%。 细分子行业来看，2026年年初至今，医疗服务涨幅最大，年初至今涨幅为12.34%，PE（TTM）目前为32.34倍；中药涨幅最小，年初至今涨幅为2.89%，PE（TTM）目前为22.41倍。其他细分子行业化学制药、医疗器械、医药商业、生物制品，涨幅分别为7.17%、9.42%、5.82%、7.16%，PE（TTM）分别为35.48、36.18、16.82、33.86倍。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/01/09） 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/01/09） 2.本周个股表现 2.1.A股个股表现 （A股分类：申银万国行业类-医药生物） 本周478支医药生物个股中，453支上涨，占比94.77%。本期行业内A股涨幅前五的个股分别为：必贝特（+68.89%），创新医疗（+61.04%），三博脑科（+56.15%），美好医疗（+56.13%），前沿生物（+55.96%）。新年伊始，在创新药小核酸、脑机接口推动下，医药板块呈现开门红行情，优质个股标的实现较好增长。 本期行业内A股跌幅前五的个股分别为：*ST长药（-6.9%），通化金马（-7.82%），合富中国（-11.02%），宏源药业（-11.6%），百花医药（-21.65%）。 2.2.港股个股表现 （下文选取的港股出自港股分类：申银万国港股行业类-医药生物） 本周港股116支医药生物个股中，104支上涨，占比89.66%。本期行业内港股涨幅前十的个股分别为：昭衍新药（+30.76%），荣昌生物（+28.51%），圣诺医药-B（+27.25%），晶泰控股（+25.53%），三叶草生物-B（+22.36%），映恩生物-B（+21.79%），医脉通（+20.65%），思路迪医药股份（+20.24%），泰格医药（+20.05%），科伦博泰生物-B（+18.92%）。本周，港股医药股表现较好的是创新药及其产业链品种，其中CXO优质企业A+H股昭衍新药实现周涨幅30%以上。 本期行业内港股跌幅前十的个股分别为：康健国际医疗（-1.21%)，来凯医药-B（-1.84%)，方达控股（-1.98%)，永泰生物-B（-3.15%)，希玛医疗（-4.12%)，高视医疗（-5.22%)，方舟健客（-5.38%)，一脉阳光（-7.72%)，君圣泰医药-B（-10.56%)，嘉和生物（-10.69%)。 3.行业要闻及政策 3.1.政策新闻 国家卫健委部署2026年“十件实事” 2026年1月5日-6日，全国卫生健康工作会议在京召开，国家卫生健康委将在基层医疗卫生机构儿