医药生物行业跟踪周报：“十五五”聚焦脑机接口、首款产品获批，关注：微创脑科学、翔宇医疗、爱朋医疗等

本周及年初至今医药股表现

• A股医药指数涨跌幅：-0.22%（本周），-0.13%（年初至今），相对沪深300超额收益：-0.41%（本周），-0.97%（年初至今）。
• 恒生生物科技指数涨跌幅：-4.00%（本周），-1.45%（年初至今），相对恒生科技指数跑赢-4.69%（本周），8.24%（年初至今）。
• 本周涨幅居前：英科医疗（+35.18%）、中红医疗（+25.26%）、*ST景峰（+15.64%）；跌幅居前：益方生物-U（-11.59%）、华康洁净（-10.79%）、亚虹医药-U（-9.12%）。
• 本周H股涨幅居前：科济药业-B（+42.23%）、开拓药业-B（+37.11%）、君圣泰医药-B（+26.25%）；跌幅居前：方舟健客（-34.09%）、一脉阳光（-25.37%）、药捷安康-B（-16.68%）。

全球首款侵入式脑机接口获批

• 博睿康医疗NEO（手部运动功能代偿系统）获批上市，为全球首款获批的侵入式脑机接口三类医疗器械，适配18-60岁颈段脊髓损伤患者。
• 产品采用硬脑膜外微创植入技术，植入体尺寸近似硬币，信号信噪比高，低脑组织损伤，无线供能通信，术后1个月即可自主操作。
• 临床试验显示抓握功能改善率达100%，安全性有效性达全球领先水平。

政策与技术突破推动行业发展

• 国家政策支持脑机接口产业，上海等地出台研发补贴、首台套应用支持等政策。
• 博睿康NEO的获批为行业树立标杆，推动脑机接口从实验室走向商业化。
• 建议关注：美好医疗、爱朋医疗、翔宇医疗、博拓生物、微创脑科学等。

创新药研发进展

• 激健（Biogen）ASO疗法III期临床积极；默克GLP-1皮下植入型制剂II期临床达主要终点；Vertex Pharmaceuticals IgA肾病3期临床获积极数据；百时美施贵宝多发性骨髓瘤3期临床改善PFS；强生Tecvayli获批治疗RRMM。

行业与监管动态

• 药审中心发布治疗用重组蛋白、罕见病酶替代疗法、人乳头瘤病毒疫苗、流感病毒疫苗的临床试验技术指导原则。

行情回顾

• 医药指数市盈率36.12倍，低于历史均值2.30倍；溢价率154.2%，环比下降0.7pp。
• 本周原料药（+1.32%）、医疗器械（+0.60%）涨幅较大；医疗服务（-1.03%）、化学制药（-0.48%）跌幅居前。

风险提示

• 药品或耗材降价超预期；医保政策风险；产品销售及研发进度不及预期。