行情分析
- 上游：西北地区电石价格稳定。
- 供应端：PVC开工率小幅减少至79.89%，仍处于近年同期偏高水平；新增产能方面，天津渤化已满负荷生产，甘肃耀望和嘉兴嘉化试车后低负荷运行。
- 需求端：下游开工率小幅下降，制品订单不佳；印度BIS政策终止和反倾销税取消缓解出口担忧，但台塑12月报价下跌30-60美元/吨，出口签单环比回落。
- 库存：社会库存继续增加至105.89万吨，同比增加26.77%，库存压力较大。
- 房地产：1-10月投资、新开工、竣工面积同比降幅较大，销售面积和销售额下降，改善仍需时间；30大中城市商品房成交面积环比回升但处于近年同期最低水平。
- 政策：国家发改委研究制定价格无序竞争成本认定标准，给予大宗商品提振。
- 预期：宜宾天原、宁波镇洋等企业开工预期下降，但产量下降有限，期货仓单处高位，台塑报价下跌，12月传统需求淡季，PVC偏弱震荡。
期现行情
- 期货：PVC2601合约增仓震荡下行，收盘4426元/吨，跌幅1.71%，持仓量增加7370手至997451手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价4410元/吨，基差-16元/吨，走强49元/吨，处于中性略偏低水平。
基本面跟踪
- 供应端：航锦科技、四川金路等装置开工下降，开工率环比减少0.33个百分点至79.89%；新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望和嘉兴嘉化陆续投产或试车，目前部分接近满负荷。
- 需求端：房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅较大，销售面积和销售额下降，改善仍需时间；30大中城市商品房成交面积环比回升但处于近年同期最低水平。
- 库存：截至12月4日当周，PVC社会库存环比增加1.55%至105.89万吨，同比增加26.77%，库存压力较大。
研究结论
PVC期货偏弱震荡，主要受供应端开工率仍处高位、新增产能逐步释放、下游需求疲软、库存压力较大以及传统需求淡季影响。印度政策利好有限，台塑报价下跌加剧市场承压。关注房地产政策能否提振需求，以及期货仓单和基差变化。
