股指黄金周度报告

核心观点与关键数据

• 宏观经济数据：11月官方制造业PMI小幅反弹至49.2，连续8个月处于收缩区间，显示工业生产回暖但需求疲软，外需下行压力和中小型企业景气度仍偏弱。
• 企业盈利：终端需求疲软导致下游企业经营压力增大，生产成本难以转嫁，增收不增利现象持续，部分行业仍在主动去库存。
• 资金面：沪深两市融资余额小幅回落至24576.65亿元，央行本周净回笼8480亿元。
• 美联储政策：10月ADP就业人数意外减少，12月降息25个基点的概率上升至89.2%（CME“美联储观察”工具数据）。

策略推荐与市场分析

• 股指：经济数据边际转弱，企业盈利未显著改善，短线谨慎看待反弹。中央经济工作会议临近，市场期待稳增长政策。美联储降息预期已消化，股指中期维持宽幅震荡。
• 黄金：美联储降息预期强化，美元指数承压，黄金高位震荡。中长期看，黄金存在深度调整风险，需关注关税政策、俄乌局势等利多因素是否消退。

下周关注点

• 美国重要经济数据（11月进出口、CPI年率）及美联储12月利率决议。

风险预警

• 美联储政策变动、美国经济数据超预期等。