企业级应用：AI加速在企业端应用落地：计算机行业2026年度投资策略

计算机2025年12月04日 计算机行业2026年度投资策略 推荐 （维持） 企业级应用：AI加速在企业端应用落地 ❑全球基础大模型不断进化，推进AGI加速走向现实。2025年，全球AI大模型在推理能力、多模态和智能体方面爆炸式进步，尤其是在编程、数学和长流程Agent任务中。我们判断：2026年，Scaling Law将持续，AI将在全球范围内将应用由“聊天”推向“行动”，进而推动AGI逐步走向现实。 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 ❑2026年，重点看好以下三个产业方向：1）企业级应用；2）算力基建；3）以及以AI为核心牵引下的前沿科技：量子计算、商业航天及鸿蒙产业。本年度策略报告分为三篇主体，本文聚焦企业级服务，涉及从跨领域AI应用，如广告、编程和办公等，到垂类应用，如工业、军用、财税和电商等方向。 证券分析师：祝小茜邮箱：zhuxiaoqian@hcyjs.com执业编号：S0360524070011 ❑一、企业级应用：“吞噬”与“繁荣”共进，AI加速企业端应用落地。 证券分析师：胡昕安邮箱：huxinan@hcyjs.com执业编号：S0360525080009 在AI与大模型进化过程中，“吞噬”与“繁荣”辩证张力始终存在，但二者非零和博弈。作为技术基座，模型强大泛化能力重构传统AI应用开发范式——当基础模型通过API即可输出90%通用能力时，表层应用“护城河”似乎被填平，“吞噬”将在客服、翻译、标准化内容生产等领域尤为明显，但在企业端，尤其是广告、办公及工业和军用等领域，正迎来生产力效率转化范式变革。我们认为：吞噬的是“套壳、无数据、无场景”伪应用；真正扎进行业、持续反哺数据玩家，会和大模型结合，将AI为己所用，将公司TAM继续扩大。 联系人：杨玖祎邮箱：yangjiuyi@hcyjs.com 联系人：周志浩邮箱：zhouzhihao1@hcyjs.com ❑二、算力大基建：海外龙头持续加大投入，国产自主可控呈崛起之势。 算力需求仍处于爆发期，多维度驱动因素持续强化。高盛最新测算，2030年前全球AI基础设施支出将达到3-4万亿美元，而作为全球GPU龙头，NVIDIA仍在其中扮演关键角色。不过，随着11月Google Gemini 3 Pro问世，GPU作为模型训推唯一选项格局，将有望被打破，并呈现出“一超多强”格局。 联系人：周楚薇邮箱：zhouchuwei@hcyjs.com 行业基本数据 国内方面，我国AI算力仍维持快速增长态势。沙利文数据指出，到2029年我国AI算力市场将增长至13367.92亿元，2025年到2029年CAGR达53.7%。其中，GPU市场份额将从2024年69.9%提升至2029年77.3%。同时，随着产能瓶颈突破和性能提升，以华为为代表的国产卡呈崛起之势。我们认为：2026年，国产AI芯片将继续维持快速增长，并侵蚀NVIDIA等海外卡份额；华为、寒武纪、百度、海光信息等龙头，将不断突围，在供给端占据一席之地。 占比%股票家数(只)3380.04总市值(亿元)59,110.264.95流通市值(亿元)53,457.395.56 ❑三、前沿科技：量子计算、商业航天以及鸿蒙，给世界带来新的变化。 %1M6M12M绝对表现-6.1%24.5%16.7%相对表现-4.3%5.9%1.3% 1.量子计算：全球量子产业进入加速发展期。中研报告显示，2025年全球量子计算市场规模将达61亿美元，我国以32%份额跃居全球第二。海外，Google和NVIDIA等持续加大投资与研发；国内，量子已上升至国家战略层面，科研、产业及资本市场迎来蓬勃发展之势。如搭载“祖冲之三号”同款芯片的超导量子计算机“天衍-287”，在近期运行中实现量子优越性，并在特定问题上较最快超算快4.5亿倍。 2.商业航天：太空新基建，行业发展提速。卫星频率和轨道资源是稀缺战略资源，按ITU规则遵循“先登先占”原则。政策端，“商业航天”已连续两年被写入我国政府工作报告，作为新质生产力代表，正成为我国“新增长引擎”。当前，商业航天万亿市场蓄势待发，我国遥感卫星、导航卫星、算力卫星、卫星互联网协同发展；GW星座、千帆星座等万星星座建设提速。 相关研究报告 3.鸿蒙产业：政企与消费双轮驱动，全场景渗透加速。2025年鸿蒙在政企与消费端实现全面落地，从单一终端系统升级为数字化转型核心支撑。当前，政企端，开源鸿蒙已广泛应用于金融、电力和教育等领域；消费端，HarmonyOS5终端设备突破2700万台，为HarmonyOS6奠定坚实用户基础。 《 计 算 机 行 业 重 大 事 项 点 评 ：Google: NanoBanana Pro引领行业范式转移》2025-11-24《计算机行业重大事项点评：Google：Gemini 3开 启全模态革命》2025-11-24 我们判断：以AI为核，在量子计算、商业航天以及物联网OS等前沿领域，我国正与美国迎头赶上，成为全球主要玩家。籍此开启新一轮产业革命。 ❑风险提示：政策推进不及预期、技术落地不及预期、市场竞争加剧等。 投资主题 报告亮点 2026年，重点看好以下三个产业方向：1）企业级应用；2）算力基建；3）以及以AI为核心牵引下的前沿科技：量子计算、商业航天及鸿蒙产业。本年度策略报告主要分三篇主体，本报告聚焦企业级服务，涉及跨领域AI应用，如广告、编程和办公等，到垂类应用，如工业、军用、财税和电商等方向。报告梳理了当前大模型Token消耗趋势、国内外大模型厂商发展现状、AI应用趋势，并结合大模型落地企业，对AI+广告、AI+编程、AI+决策、AI+ERP、AI+办公、AI+客服等细分领域进行解析，同时探讨将模型融入垂直细分行业，打造赛道全流程智能服务下游新质生产力、新域战斗力、新型工业化等方向投资机遇。 投资逻辑 1）模型Token消耗呈现爆发式增长态势，中美引领全球大模型赛道。当前，全球大模型Token消耗量正经历爆发式增长，但未来高速增长仍需依赖更具商业价值的新应用场景突破。模型方面，美国持续升级：OpenAI推出GPT-5，通过动态路由整合快速响应与深度思考，并引入性格定制功能；GoogleGemini 3在推理与多模态上实现突破，关键基准测试领先；xAI Grok-4在复杂知识领域达博士水准，多智能体协作提升效能。中国同步崛起：DeepSeek持续迭代增强Agent能力，Kimi K2以高性价比开源架构实现高效推理，阿里巴巴借千问App整合生态打造AI生活入口，MiniMax则以全栈产品体系凸显商业化优势。全球竞争呈现技术突破与场景落地双轮驱动格局。 2）模型“吞噬”与应用“繁荣”，AI应用加速落地。在AI与大模型的共生迷局中，“吞噬”与“繁荣”辩证张力始终存在，但二者关系绝非零和博弈。大模型作为技术基座，其强大的泛化能力确实重构了传统AI应用开发范式——当基础模型通过API即可输出90%通用能力时，表层应用“护城河”似乎被填平。判断：“大模型对软件吞噬”在客服、翻译、标准化内容生产等领域尤为明显，仅依赖浅层算法封装应用正被大模型通用智能快速溶解。同时从企业级服务与行业两个维度出发，分析AI在各垂直领域的机会。 投资建议 企业级服务： AI+广告：AppLovin、The Trade Desk、Magnite、Criteo、HubSpot、PerionNetwork、蓝色光标、易点天下、利欧股份、三人行、智度股份、浙文互联等。 AI+编程：Github（Microsoft）、Cursor、Replit、Windsurf、Anthropic（未上市）、卓易信息、普元信息、金现代等。 AI+决策：Palantir、UiPath、Datadog、C3.ai、MongoDB、Snowflake、Numerai（未上市）、海康威视、科大讯飞、第四范式、恒生电子、商汤、大华股份、汉得信息、拓尔思、云知声、声通科技等。 AI+ERP：SAP、Oracle、Microsoft、IBM、Infor（未上市）、金蝶国际、用友网络、鼎捷数智、赛意信息、浪潮数字企业、汉得信息等。 AI+办公：Microsoft、Adobe、Zoom、Freshworks、Salesforce、ServiceNow、Hubspot、UiPath、金山办公、合合信息、三六零、泛微网络、万兴科技、福昕软件、致远互联、彩讯股份等。 AI+客服：Salesforce、Five9、Twilio、Zendesk、Genesys（未上市）、科大讯飞、容联易通、天润云、网易云商、云问科技（未上市）等。 垂直类场景： AI+工业：Simens、Rockwell、Honeywell、PTC、中控技术、华大九天、中望软件、浩辰软件、鼎捷软件、能科科技、索辰科技、概伦电子等。 AI+军用：Palantir、中国卫星、中国卫通、海格通信、中科星图、智明达、晶品特装、北斗星通、华力创通、佳缘科技等。 AI+医疗：TEMPUS AI、GuardantHealth、Schrodinger、晶泰控股、讯飞医疗科技、鹰瞳科技、中康控股、医渡科技、智云健康、微创机器人、卫宁健康、润达医疗、思创医惠、创业慧康、东软集团、嘉和美康、麦迪科技、久远银海等。 AI+财税：Salesforce、Intuit、Blackline、Workiva、税友股份、中科江南、博思软件、航天信息、金财互联、冠中生态等。 AI+法律：Ironclad、Casetext、DoNotPay、Harvey、Luminance（未上市）、华宇软件、金桥信息、通达海等。 AI+教育：Duolingo、Coursera、Chegg、科大讯飞、好未来、豆神教育、网易-S、视源股份、拓维信息、佳发教育、新开普、竞业达、方直科技等。 AI+招聘：Automatic Data Processing、Paychex、Workday、Paradox、Linkedin、智联招聘（未上市）、同道猎聘、BOSS直聘、北森控股、北京人力、科锐国际等。 AI+电力：General Electric、Siemens、Schneider Electric、Ameren、Duke Energy、国网信通、南网科技、东方电子、国能日新、朗新集团、远光软件、威胜信息、恒华科技、泽宇智能、智洋创新、恒实科技等。 AI+驾驶：Tesla、Mobileye、地平线机器人、禾赛科技、速腾聚创、小马智行、文远知行、黑芝麻智能、德赛西威、四维图新、中科创达等。 AI+电商：Amazon、Shopify、聚水潭、微盟、有赞、光云科技、值得买等。 AI+安全：CrowdStrike、SentinelOne、Palo Alto Networks、Zscaler、Fortinet、CyberArk、深信服、奇安信、启明星辰、天融信、安恒信息、绿盟科技、电科网安、国投智能、三未信安、格尔软件、佳缘科技、盛邦安全、安博通、永信至诚等。 目录 一、竞逐未来，中美引领AI蓬勃发展.................................................................................6 （一）展望：2026年，企业级应用发展势不可挡......................................................6（二）模型：Token消耗爆发，海内外模型接力SOTA.............................................8（三）海外：OpenAI、Google、xAI与Anthropic千帆竞发.....................................8（四）国内：DeepSeek、Qwen、Kimi与MiniMax百