铅锌日评20251203：区间整理

铅市场

• 价格变动：SMM1#铅锭平均价格上涨0.44%，沪铅主力合约收盘价上涨0.79%。
• 基差与升贴水：沪铅基差为-160元/吨，较前日下降60元/吨；升贴水方面，上海升贴水为25元/吨，LME 0-3月铅升贴水为-41.63美元/吨，3-15月铅升贴水为-87.60美元/吨。
• 期货市场：沪铅主力合约成交量上涨34.28%，持仓量上涨0.88%，成交持仓比为1.09。
• 库存：LME库存维持256,950吨，沪铅仓单库存下降9.43%。
• 基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但炼厂开工受检修影响下滑；原生铅库存回升，再生铅库存下滑；下游消费逐步转弱，但汽车蓄电池市场临近旺季。铅价下方空间有限。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，供给恢复不及预期。

锌市场

• 价格变动：SMM1#锌锭平均价格上涨0.80%，沪锌主力合约收盘价上涨0.69%。
• 基差与升贴水：上海锌锭升水上涨至30元/吨，天津升水持平为-5元/吨，广东升水下跌至-30元/吨；LME 0-3月锌升水为268.39美元/吨，3-15月锌升水为61.75美元/吨。
• 期货市场：沪锌主力合约成交量下降4.31%，持仓量上涨0.54%，成交持仓比为1.15。
• 库存：LME库存维持52,375吨，沪锌仓单库存下降3.00%。
• 基本面：国内矿紧格局依旧，加工费持续下调；炼厂利润及生产积极性好转，月产维持在60万吨左右；需求端偏弱，北方户外施工渐停。锌价下方获得一定支撑。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

海外市场

• LME铅：3个月铅期货收盘价维持1,999.50美元/吨，沪伦铅价比值为8.61。
• LME锌：3个月锌期货收盘价维持3,091.00美元/吨，沪伦锌价比值为7.36。

要闻

1. 沙特启动矿产勘探许可证招标，涵盖黄金、白银、铜、锌和铅。
2. 华南锌矿检修恢复，带来2000金吨锌精矿增量；华北锌矿检修，减量500金吨；华中锌矿逐步恢复生产，增量1000金吨。
3. LME0-3铅升水41.63美元/吨，持仓增899手；LME0-3锌升水268.39美元/吨，持仓减1636手。