铅锌日评：沪铅区间整理；沪锌区间偏弱

铅锌日评20250717：沪铅区间整理；沪锌区间偏弱 2025/7/17 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,750.00 -0.59% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 16,895.00 -0.21% 沪铅基差 元/吨 -145.00 -65.00 升贴水-上海 元/吨 -30.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -31.02 0.88 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -58.00-30.00 5.10 15.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -25.00-15.00 10.0015.00 期货活跃合约成交量 手32,614.00 -2.94% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手53,407.00 1.41% 成交持仓比 /0.61 -4.29% 库存 LME库存 吨 269,225.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 58,086.00 -1.16% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨1,978.00 -1.15% 沪伦铅价比值 /8.54 0.95% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 21,980.00 -0.45% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,045.00 -0.18% 沪锌基差 元/吨 -65.00 -60.00 升贴水-上海 元/吨 30.00 0.00 升贴水-天津 元/吨 -20.00 -10.00 升贴水-广东 元/吨 -45.00 -5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -8.95 -31.97 1.002.31 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 15.0035.00 90.0020.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 25.00 25.00 期货活跃合约成交量 手89,469.00 -24.84% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手78,311.00 -7.11% 成交持仓比 /1.14 -19.09% 库存 LME库存 吨 121,350.00 0.00% 沪锌仓单库存 吨 12,161.00 8.74% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,699.50 -0.07% 沪伦锌价比值 /8.17 -0.11% 资讯 铅 1.据悉，2024年8月中旬，海合会国际贸易反损害行为技术秘书局发布公告称，应中东三家企业提交的申请，对原产于或进口自中国或马来西亚的用于启动活塞式发动机的蓄电池（electricaccumulatorsusedforstartingpistonengines）发起反倾销调查。据最新消息，中东将对涉及相关问题的中国或中资铅酸蓄电池企业征收不同程度的关税，分别将征收25-40%、50-65%和55-70%的不同档次的关税。另针对其他有合作的中国企业将征收40-65%的关税。 锌 1.Vedanta发布2025第二季度报告，报告显示该季度Vedanta锌精矿金属产量32.2万吨，同比增加7%。其中ZincIndia二季度锌矿产量为26.5万吨，同比增加19%，金属开采产量创历史该季度的新高；ZincInternational二季度锌矿产量为5.7万吨，同比增加50%，主因Gamsberg矿山的采矿产能提升和更高吞吐量的推动。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.59%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.21%。 铅 基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，某原生铅炼厂上周因设备故障检修，开工小幅下滑；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，部分企业因亏损压力暂时捂货不出，仅少数企业报价出货，再生铅成品库存维持增势；需求端来看，当前逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓。整体来看，供需双淡，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期价格区间整理为主。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.45%，沪锌主力合约收跌0.18%。上海地区锌锭升水较前日持平至30元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-20元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-45元/吨。 锌 基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至66.48美元/干吨，最新一期的CZSPT会议公布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80-100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，周中锌价有所回落，下游逢低点价，锌锭库存有所增加，但终端偏弱格局未改，整体采买较为有限。整体来看，“反内卷”情绪下市场多头情绪旺盛，但锌市矿、锭双增，需求则处于淡季，库存累库趋势逐渐显现，基本面弱势，预计短期锌价区间偏弱整理，可考虑逢高空配。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006