一、宏观数据速览
- 2025年9月GDP同比增长4.8%，10月社会融资规模增量8161亿元，M2同比增长8.2%。
- 2025年11月CPI同比增长0.2%，PPI同比下降2.1%，固定资产投资同比下降1.7%。
- 2025年11月出口总值同比下降1.1%，进口总值同比增长1.0%。
二、商品投资参考
- 中俄举行战略安全磋商，增进了战略互信。
- 国内商品基差方面，沪镍、郑棉、铸造铝合金升水明显，丁二烯橡胶、沪锡、苹果贴水明显。
- 中信证券指出，2026年经济工作将围绕消费扩张、科技创新、财政货币协调等方面部署。
- 淡水河谷预计2026年铜产量35-38万吨，镍产量17.5-20万吨。
- 德商银行预计未来一年银价将上涨至59美元/盎司，金价将上涨至4400美元/盎司。
三、财经新闻汇编
- 央行12月2日开展1563亿元7天期逆回购操作，单日净回笼1458亿元。
- 国家发展改革委主任郑栅洁提出做强国内大循环，畅通国内国际双循环。
- 地方政府年度发债首次突破10万亿元，截至12月2日发行规模约10.07万亿元。
- 商业不动产REITs试点正式启动，商业地产存量资产将迎价值重估。
- 贝莱德转向看空美国长期国债，将投资评级下调至“减持”。
四、股票市场要闻
- A股缩量下跌，上证指数跌0.42%，深证成指跌0.68%，创业板指跌0.69%。
- 锂电池产业链全线走低，福建本地股掀涨停潮，医药商业股走强。
- 香港恒生指数涨0.24%，恒生科技指数跌0.37%，南向资金净买入41亿港元。
五、研报精粹
- 中信证券指出，2026年经济工作将围绕消费扩张、科技创新等方面部署。
- 华泰证券称商业不动产REITs试点将推动相关资产和企业价值重估。
- 中信建投认为本轮日元升值前景不乐观，美元指数和美债利率可能再度上行。
- 中信建投建议配置股票和商品，A股上市公司业绩跟踪体系发现沪深300和创业板综超预期因子高于过去五年均值。
