黑色建材日报：宏观预期仍在，钢价区间震荡运行

钢材：宏观预期仍在，钢价区间震荡运行 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3134元/吨，热卷主力合约收于3327元/吨。现货方面，今日钢材现货成交整体一般偏好，投机和期现拿货为主，刚需拿货一般，下游对涨价接受意愿不高，现货价格跟随盘面上涨，螺纹部分地区钢厂有挺价现象。今日全国建材成交124959。 供需与逻辑：成材产量略增，库存下降斜率略放缓，消费稳定持续性有待观察。板材库存仍在，工业属性后期消费好于成材。期货移仓换月继续且临近年底，宏观政策偏多，市场预期仍在，关注后续宏观落地、天气状况、需求及冬储行情。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：库存持续攀升，矿价持续震荡 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格小幅上涨；现货方面，报价整体弱稳、成交略显平淡，采购价格多随行就市。全国主港铁矿累计成交96.4万吨，环比上涨11.32%。 供需与逻辑：当前铁矿供需矛盾持续积累，总库存攀升，但部分铁矿品种库存因非市场化因素被锁死，矿价居高不下；钢厂已开启减产，铁水后续有季节性回落预期，铁矿正加速走向供需失衡，后续若库存集中释放，矿价将面临压力，整体策略为震荡，需关注铁矿后续谈判进展。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 铁矿发运、钢厂利润、冬季补库意愿、废钢供应等。 双焦：市场情绪谨慎，双焦震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日，受市场情绪回暖带动，双焦期货价格呈现反弹态势，整体呈现震荡运行态势。进口蒙煤方面，通关量持续高位，贸易商心态偏谨慎，市场交投氛围平淡，口岸报价呈现下行趋势。 逻辑和观点：焦煤方面，国内焦煤库存继续累积，后续需重点关注保供政策落地执行效果；叠加进口蒙煤通关量持续处于高位，预计焦煤供应端存在边际宽松预期；需求端，下游铁水产量呈下滑态势，焦企的采购积极性有限， 整体以按需补库为主。焦炭方面，第一轮提降已逐步落地执行，市场对后续价格走势分歧加大，观望情绪显著升温，投机需求大幅收缩；进入钢材消费淡季，下游钢厂亏损导致新增检修计划，铁水产量持续下滑，对焦炭的刚需采购力度减弱，需求端整体偏弱。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：煤价持续走弱，市场心态普遍悲观 市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤价趋弱运行，近期市场对后市呈现悲观态势，且下游多以长协拉运为主。部分煤矿库存累积销售困难，拉煤车明显减少，需关注后期天气情况和供给变化。港口方面，港口市场受上游影响，情绪持续走弱，下游采购需求冷淡。当前气温并未出现明显回落，日耗未见大幅提升，且港口库存不断累积下，贸易商出货意愿增强。当前下游以长协为主，买涨不买跌心理影响下，市场煤成交冷清。进口方面，受到国内煤价影响，进口煤招标价格下降，低卡煤价跌幅较大。当前进口贸易商普遍持有谨慎态度，观望情绪加重需求与逻辑：近期煤价持续弱势运行，下游消费不及预期以及库存相对较高。但中长期看，需要关注供应格局变动，关注非电煤的消费和补库情况。 策略 无 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均....................................................................................................................................