黑色建材日报：宏观预期继续发力，钢价区间震荡运行

钢材：宏观预期继续发力，钢价区间震荡运行 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3133元/吨，热卷主力合约收于3325元/吨。现货方面，今日钢材现货成交整体一般偏弱，环比昨日转弱明显，盘面持稳，无期现承接，终端对涨价后现货接受意愿较弱，部分地区有对昨日的补涨。今日全国建材成交9.82万吨。 供需与逻辑：供应端，成材产量小幅提升；库存端，成材库存下降节奏略有放缓，板材库存仍处高位状态。需求端，当前成材消费表现平稳，但持续性存疑，后续板材工业属性支撑下，消费预期优于成材。短期基本面矛盾尚不突出，宏观政策偏多氛围持续提振市场预期，投机情绪有所升温，后续需重点关注宏观政策落地力度、天气变化对施工的影响、终端需求释放节奏及冬储行情启动情况。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：宏观氛围回暖，矿价持续震荡 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格小幅上涨，最终铁矿石2601合约收盘800.5元/吨；现货方面，报价整体小幅上涨、成交氛围略显平淡，供需呈现宽松态势，采购价格多随行就市。全国主港铁矿累计成交96.4万吨，环比上涨11.32%。供需与逻辑：铁水产量环比减量，钢厂盈利率持续压缩，淡季逐渐深入，铁水季节性下滑预期仍存，刚需支撑逐渐走弱，补库需求暂未明显释放。库存方面，港口库存明显增加，钢厂进口矿库存下滑，结构性矛盾大于整体库存矛盾。整体策略为震荡，需关注铁矿后续谈判进展。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 铁矿发运、钢厂利润、冬季补库意愿、废钢供应等。 双焦：采购态度谨慎，双焦延续震荡 市场分析 期现货方面：昨日，黑色商品板块整体偏强震荡，双焦期货价格较上日价格小幅抬升。进口方面，当前市场询价活跃度较低，口岸报价偏弱，市场交投氛围清淡，成交量较前期进一步萎缩。 逻辑和观点：步入下游钢材消费淡季，双焦市场将短期呈现“供应回升、需求偏弱”的弱平衡态势。焦煤方面，矿 端生产逐步恢复，蒙煤通关量维持高位，供应端呈现偏宽松预期；下游焦企采购积极性有限，以刚性需求为主，补库意愿不足。焦炭方面，生产积极性有所好转；但是下游钢厂持续亏损，采购态度谨慎，叠加市场对后市预期偏悲观，投机需求大幅下滑，进一步压制焦炭需求。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。 动力煤：煤价依然走弱，下游观望持续加重 市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤价延续弱势运行，下游以长协拉运为主，非电等用煤按需采购，市场观望增多。当前煤矿库存积压，纷纷进行降价销售。港口方面，当前港口库存累积较快，且受上游持续走弱影响，港口报价持续松动。下游需求较差，观望较多，还价空间较大，实际成交偏少。贸易商心态较为悲观，认为当前上游走弱，库存高企，下游需求并未达到预期，后期依然还是弱势运行。进口方面，受到国内煤价影响，进口煤招标价格持续走低，终端压价严重，部分贸易商止盈出货。 需求与逻辑：近期煤价持续弱势运行，下游消费不及预期以及库存相对较高。但中长期看，需要关注供应格局变动，关注非电煤的消费和补库情况。 策略 无 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均.......................................................................................................