尿素
- 11月市场回顾：尿素期货和现货价格均偏强震荡。供应水平稳步回升，但新增产能将抵消后期气头企业减产带来的供应减量，预计12月供应下降幅度有限。需求方面，11月表观消费量明显提升，支撑尿素刚需水平。库存持续下降，但仍是近五年第二高位。出口方面，10月出口量环比下降，预计11-12月出口量逐月下降。国际市场方面，印度新一轮招标采购量下降，不利于我国出口前景。
- 12月市场展望：12月尿素市场焦点回归国内，关注供需博弈情况。预计12月尿素期货价格仍将坚挺震荡运行，底部阶段性仍有小幅上移空间，但上方空间受限。关注新增产能和气头企业降负荷的博弈情况、企业库存趋势、需求持续力度、商品市场整体走势。
纯碱
- 11月市场回顾：纯碱期货价格维持底部偏弱震荡趋势。供应连续数周下滑，但12月供应或将回升至高位。需求方面，下游浮法及光伏玻璃产线冷修现象增多，压制纯碱刚需水平，但市场情绪回暖带动中下游采购积极性提升，尤其轻碱采购需求明显提升。库存降至同比低位，但仍是五年第二高位。出口方面，10月出口数量环比增加。
- 12月市场展望：12月纯碱市场或面临新增产能出产品预期、检修企业复产、下游产能继续下降等压制，基本面压力仍存。预计12月纯碱期货仍将维持底部宽幅震荡趋势。中长期来看产能投放持续推进、下游行业产能下降等因素仍将导致宽松程度持续加深，纯碱价格下行逻辑仍存。但需关注宏观政策变化、化工板块新一轮周期叙事逻辑、反内卷等政策影响。
玻璃
- 11月市场回顾：玻璃期货价格波动幅度扩大，现货价格持续走弱。供应水平小幅下降，市场对供应下降预期持续加强成为核心交易逻辑。库存去化一方面在于下游补库情绪提升，另一方面在于玻璃厂存在主动降价去库意愿强烈。需求方面，玻璃市场的核心限制因素仍在于终端需求疲软，下游订单、开工及资金情况也仍将限制玻璃需求高度。
- 12月市场展望：预计12月玻璃需求降幅或将收窄。期货盘面此前估值进入极低状态，短期进入触底反弹阶段，但由于市场驱动整体有限，且玻璃供需矛盾依旧突出，盘面趋势性上行动能较为欠缺，建议以底部宽幅震荡思路对待，阶段性跟随供应、宏观等题材出现阶段性行情的可能仍存。关注产线冷修进度、下游需求力度及现货成交氛围、宏观情绪及商品市场整体情绪。
