决胜“十四五”收官 擘画“十五五”新局

2025年11月 前三季度经济表现：稳步推进助力“十四五”规划圆满收官 .国内需求驱动经济转型和升级，多元业态释放消费潜力：在前三个季度，中国的国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，最终消费支出对经济增长的贡献率为53.5%1虽然第三季度增长放缓，但年度目标仍然可以实现。高端、智能和绿色消费等新兴消费模式正在加速创新，并拓展新的渠道和品类。 .从一个制造业巨头到一个智能制造强国，创新动力持续增强：高技术制造业规模以上企业产量前三季度同比增长9.6%。3D打印设备、工业机器人和新能源汽车（NEV）产量分别增长40.5%、29.8%和29.7%。2随着粤港澳大湾区（GBA）和北京、上海作为创新中心，中国的创新指数于2025年首次进入全球前十。 .外贸增速逐季加快，结构性投资挑战持续：前三季度，商品贸易总额同比增长4%3在新能源汽车、锂电池和光伏产品等“三新产品”和电力机车出口增长强劲的情况下。然而，出现了同质化投资和价格竞争等问题，使反倾销治理成为未来市场差异化和资源效率的关键。 锚定2035愿景：国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要勾勒出高质量发展蓝图 .应对深刻复杂的变化，保持经济增长在合理区间：中国共产党第十五个五年计划建议4设定目标以使经济增长保持在合理范围内，并显著提高消费率。这既是短期宏观调控的重点，也是长期新增长引擎的驱动力。 .构建现代工业体系，振兴实体经济：该建议呼吁产业升级协同——振兴传统部门，同时培育新兴和未来产业。地方政府必须根据区域优势制定策略，避免资源碎片化和内卷式竞争。 .推进高水平科技自立自强和加强创新:为解决瓶颈问题，将采取特殊措施，以突破关键技术。数字中国建设将进入新阶段，智能计算将驱动人工智能产业化。 .构建强大的国内市场，培育新发展格局：释放消费潜力、扩大有效投资将是关键。《建议》强调消除统一国内市场的制度性障碍，打破地方保护主义和市场分割。 增强宏观经济治理 构建强大的金融体系财税领域的系统性改革将支持建议的目标。积极的、可持续的财政政策以及中央和地方政府之间关系的优化至关重要，而金融创新将为科技和实体经济注入活力。 协调“走出去+引进来”战略将优先推进。高质量“一带一路”合作和强大的海外服务体系将帮助中国企业从制造向研发和服务跨越。 优化区域经济布局促进协调发展在过去的十年里，强省会战略带来了过度资源集中和同质化竞争等问题。新思路将解决城市群和都市圈协同发展战略，目标实现多极协同发展。 加强生活保护与投资于人：就业目标将侧重于数量和质量。住房政策将通过强调保障性住房和改善生活标准来稳定市场。 .加快构建新型能源体系，促进绿色低碳发展：新能源系统将从顶层设计转向全面实施，整合风电、太阳能、氢能和储能，同时推进碳中立法案。 前三季度经济表现：稳步推进助力“十四五”规划圆满收官 释放内需驱动经济转型升级面对复杂多变的国际形势，中国经济持续展现出强劲韧性。前三季度国内生产总值同比增长5.2%，比去年同期加快0.4个百分点。国内需求仍为经济增长主引擎，最终消费支出贡献了53.5%5对经济增长。根据国家发展和改革委员会的预测，中国2025年的国内生产总值预计将超过140万亿元人民币，贡献约30%的全球增长6. .多元化格式驱动消费进入新阶段：在更强的更广泛的消费刺激政策支持下，前三季度社会消费品零售总额同比增长4.5%。家电、家具和通信设备等升级类商品零售额增长超过20%7服务消费需求持续扩大，文化休闲、旅游咨询和租赁服务实现两位数增长。自“十四五”规划启动以来，最终消费平均贡献了56.2%8对中国经济增长贡献了8.6个百分点，较“十三五”时期有所增长。高端、智能和绿色消费的协同创新正在加速新渠道和类别的拓展。 5. 国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/sjjd/202510/t20251020_1961614.html 6. 中国政府网，https://www.gov.cn/zhengce/jiedu/tujie/202507/content_7031274.htm 7. 国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202510/t20251020_1961606.html 8. 国务院新闻办公室（国新办），http://www.scio.gov.cn/live/2025/36699/tw/ .技术创新赋予制造业提升品质和效率的能力：在前三个季度，规模以上高新技术制造业企业的增加值同比增长9.6%。3D打印设备、工业机器人和新能源汽车的产量分别增长了40.5%、29.8%和29.7%9分别地。在“十四五”规划期间，中国的创新能力稳步提升，研究与开发（R&D）支出强度达到2.68%，超过欧盟平均水平。2025年，中国创新指数首次跻身全球前十10. GBA、北京和上海国际创新中心继续强化其引领和辐射作用。光伏、锂离子电池和新能源汽车等关键领域的突破正在加速。 .外贸增长逐季加速，高新技术产品出口持续增长：在前三个季度，商品贸易总额达到33.61万亿元，同比增长4%11“三新”产品（新能源汽车、锂电池和光伏产品）及电力机车的出口实现两位数增长。民营企业在高附加值、技术密集型产品出口方面做出重要贡献。其创新能力的深化、研发投资的增加以及海外供应链的优化正在加速从产品出口向产业全球化的转变。在规模方面，2024年货物贸易总额达到6.16万亿美元，提前完成“十四五”规划5.1万亿美元的既定目标，为“十五五”期间多元化外贸奠定了坚实基础。近期中美领导人会晤缓和了短期关税紧张局势，但全面贸易协定仍悬而未决。 .传统产业投资动能减弱，结构性挑战持续：受房地产市场调整、投资回报下降及关税摩擦影响，固定资产投资（FAI）前三季度同比下降0.5%12在短期内，外部环境波动可能进一步影响国内制造业投资。随着新一轮投资促进政策的推出13, 有效投资数字经济发展、人工智能、低空经济和绿色低碳基础设施等领域预计将加速。值得注意的是, 投资同质化和价格竞争等问题已引发一系列内部矛盾。未来几年, 防止倒退治理将是关键, 以促进市场细分和资源有效配置。 .服务业对 Foreign Investment 具有显著更强的吸引力：在前三个季度，中国实际使用外商直接投资（FDI）达到5737.5亿元人民币，电子商务服务投资激增155.2%14外国企业正制定紧密契合中国经济结构调整和转型升级趋势的方案，加速其在数字化、绿色化和专业化生产服务领域的布局。它们正深化本地化运营和合规管理以实现战略优化。2021年至2025年上半年，中国累计实际使用外商直接投资达7087.3亿美元15其中高科技产业占比超过三分之一。来自中东、日本和德国等地区和国家的外国直接投资持续增长。 锚定2035愿景：国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要勾勒出高质量发展蓝图 .应对深刻复杂的变化，保持经济增长在合理区间：中共中央“十四五”规划纲要明确指出，经济增长应保持在合理区间，并强调家庭消费率要显著提高。这一目标既是短期宏观调控的重点，也是经济转型的长期驱动力。 “到2035年人均GDP达到中等发达国家水平”这一论述，为“十四五”时期保持稳定增长提供了锚定。基于人均GDP目标20,000美元，预计2026年至2035年中国GDP年均增速将维持在4.5%—5%区间。 构建强大的国内市场，培育新发展格局：在消费端，该建议呼吁消除限制支出的制度性障碍（例如不合理地限制汽车和住房购买），并通过扩大优质商品和服务的供应以及实施分时带薪休假等措施来刺激需求。在投资端，优先事项包括技术创新、新基础设施、节能减碳和民生改善。增加私人投资和提升市场驱动的有效投资增长是关键。建设统一国内市场将进入关键阶段，改革将优化总部与分支机构之间、以及生产与消费区域之间的利益分配，打破地方保护主义和市场分割。 .构建现代工业体系，振兴实体经济：统筹产业升级是“十四五”规划的关键任务。建议强调在提升传统产业质量的同时，培育新兴产业和未来产业以突破技术差距。这需要立足本地实际发展新的质量生产力，避免资源碎片化及内卷式竞争。新能源、新材料、航空航天和低空经济等战略性新兴产业集群有望创造万亿级市场。量子技术、生物制造、氢能与核聚变能源、脑机接口、具身智能和6G等未来产业将成为新的增长引擎，提升中国在全球产业链中的地位。 .增强宏观经济治理 构建强大的金融体系该建议通过更积极和可持续的财政政策，确立了稳定增长、就业和预期的基调。在支出方面，零基预算改革将打破僵化的支出模式，提高财政效率。在收入方面，政府将通过加速税制改革和优化中央与地方财政关系，增强财政资源的可持续性。建设金融强国的战略目标将得到提升，央行和金融机构将为实体经济和技术自强提供有力支持。资本市场将从融资主导转向投资与融资均衡，促进技术、产业与资本的高水平循环。 .推进高水平科技自立自强和加强创新:该建议强调了科技的战略作用，加大基础研究和原始创新投入。通过强化企业在创新中的作用和培育领先科技公司等措施，旨在深入整合科技和产业创新。数字经济和人工智能将帮助中国抓住全球科技领导权。为解决瓶颈问题，该建议呼吁采取非常措施，以加强和完善集成电路和工业母机等关键领域的供应链。 .扩大高水平对外开放，深化双向投资合作：在“十三五”期间，中国将强调协调“走出去+引进来”战略。建议书要求积极扩大自主开放，这意味着中国将与国际高标准贸易规则相衔接，深化自由贸易试验区改革，探索新的贸易模式。高质量共建“一带一路”合作以及覆盖投资、贸易、金融、物流和法律服务在内的健全海外服务体系，将帮助产业从制造业向研发和服务业跃升。 .加强生活保护与投资于人：促进高质量充分就业是民生章的首要任务，目标聚焦于数量和质量。新就业形式拓宽了就业渠道，但也对保障灵活就业人员权益提出了挑战。改善收入分配对于创造稳定就业、收入增长和消费的良性循环至关重要。基于城市特定政策增加改善型住房供应的新方式，提示了保障性住房、存量资产管理以及改善型消费的稳定。 .优化区域经济布局促进协调发展区域发展将从单点突破转向系统协同。在过去的十年里，强省会战略带来了过度资源集中和同质化竞争等问题。利用区域增长极的新方法意味着构建城市群、都市圈和区域连接的三级结构，以创造多极、协调发展的格局。差异化功能定位将确保全国区域发展的动态平衡。 .加快构建新型能源体系，促进绿色低碳发展：新的能源系统将在“十四五”期间从顶层设计转向全面实施。风能、 太阳能、氢能和储能将深度融合并拓展应用场景。该建议还呼吁主动审慎地实现碳达峰，零碳园区、零碳工厂和绿电直供将进入实质性发展阶段。 EY | 打造更美好的工作世界 ey正在通过为客户、人才、社会和地球创造新的价值，打造一个更好的工作世界，同时建立对资本市场的信任。 依托数据、人工智能及先进技术，EY团队帮助客户自信地塑造未来，并就当今和未来最紧迫的问题提出解决方案。 EY团队提供涵盖鉴证、咨询、税务、战略和交易等全方位的服务。凭借行业洞察、全球互联的跨学科网络以及多元化的生态合作伙伴，EY团队的服务遍布全球150多个国家和地区。 全力以赴，自信塑造未来。 EY是指全球组织，并且可以指Ernst & Young全球有限公司的一个或多个成员公司中的任意一个或多个，每个成员公司都是独立的法律实体。Ernst & Young全球有限公司是一家英国担保有限公司，它不向客户提供任何服务，也不拥有或控制任何成员公司，也不作为任何成员公司的总部。关于EY如何收集和使用个人信息以及数据保护立法下个人所享有的权利的信息，可以通过ey.com/privacy获取。根据当地法律禁止的地方，EY的成员公司不从事法律实践。有关我们组织的信息，请访问ey.com。 © 2025 安永中国。保留所有权利。 亚太区编号0302xxxx ED无 本材料仅限于一般信息用途，并非旨在作为会计、税务、法律或其他专业建