决胜“⼗四五”收官， 擘画“⼗五五”新局

2025年11⽉ 前三季度经济“稳中有进”，赋能“⼗四五”规划圆满收官 内需推动经济转型升级，多元业态激活消费潜⼒：前三季度，我国国内⽣产总值（GDP）同⽐增⻓5.2%，最终消费⽀出对经济增⻓贡献率达53.5%1。三季度GDP增速虽有回落，但全年⽬标完成压⼒可控。品质消费、智能消费和绿⾊消费等新型消费业态的融合创新正加速拓展消费新渠道、新品类。 从制造⼤国到“智”造强国，创新动能持续夯实：前三季度，全国规模以上⾼技术制造业增加值同⽐增⻓9.6%。3D打印设备、⼯业机器⼈和新能源汽⻋产量同⽐增⻓40.5%、29.8%和29.7%2。在粤港澳⼤湾区、北京、上海国际科创中⼼的引领和辐射带动下，2025年中国创新指数⾸次跻⾝全球前⼗。 外贸增速逐季加快，投资结构性挑战犹存： 前三季度，货物贸易进出⼝同⽐增⻓4%3，“新三样”产品、铁道电⼒机⻋等绿⾊产品出⼝增速均达到两位数。但投资同质化和低价竞争等问题已呈现出⼀系列内⽣性⽭盾。“反内卷”治理将是未来⼏年推动市场差异化发展和资源⾼效配置的关键。 锚定2035远景⽬标，“⼗五五”共绘⾼质量发展新蓝图 应对深刻复杂变局，稳固经济增⻓合理区间：《中共中央关于制定国⺠经济和社会发展第⼗五个五年规划的建议》4（以下简称《建议》）已明确提出“经济增⻓保持在合理区间”“居⺠消费率明显提⾼”的发展⽬标。这既是短期宏观调控的重要着⼒点，也是中⻓期新旧动能转换的关键⽅向。 建设现代化产业体系，筑牢实体经济根基：“⼗五五”期间，中国将推动产业协同升级，改造提升传统产业的同时，培育壮⼤新兴产业，前瞻布局未来产业。地⽅政府需⽴⾜区域产业特⾊精准施策，有效防范资源分散、“内卷式”竞争等问题。 推进⾼⽔平科技⾃⽴⾃强，全⾯提升⾃主创新能⼒：⾯对“卡脖⼦”问题，《建议》明确提出要“采取超常规措施”在重点领域关键核⼼技术取得决定性突破。“数字中国”建设将进⼊全⾯跃升新阶段，智能算⼒将驱动⼈⼯智能（AI）产业化落地。 建设强⼤国内市场，加快构建新发展格局：激发消费潜能和扩⼤有效投资将是“⼗五五”期间畅通国内⼤循环的关键。全国统⼀⼤市场建设将迈⼊攻坚阶段，其核⼼在于打破地⽅保护和市场分隔的体制根源,推动资源⾼效流动。 提升宏观经济治理效能，加快建设⾦融强国：《建议》对财税⾦融领域提出系统性、前瞻性部署。积极、可持续的财政政策和央地关系调整是实现“⼗五五”⽬标的必要条件。⾦融领域的创新与改⾰将不断为科技创新和实体经济注⼊⼒量。 扩⼤⾼⽔平对外开放，拓展双向投资合作空间：统筹推进“⾛出去+引进来”是“⼗五五”的⼯作重点。共建“⼀带⼀路”⾼质量发展，构建海外综合服务体系将有⼒推动我国产业从“制造端”向“研发端+服务端”的跨越式升级。 优化区域经济布局，构建联动共赢新格局：过去⼗年，“强省会”战略带来了资源过度集中、同质竞争等问题。《建议》中“发挥重点区域增⻓极作⽤”的新提法意味着未来将以“城市群+都市圈”联动为重点，强化区域协同效应，构建多极⽀撑的战略格局。 加⼤保障和改善⺠⽣⼒度，落实投资于⼈：《建议》明确了就业⽬标将进⼀步向提质和扩容并重的⽅向转变。房地产⽅⾯，保障房产业链、存量运营与改善型消费领域或将企稳修复。 加快建设新型能源体系，推动绿⾊低碳发展：“⼗五五”时期，新型能源体系将从“顶层设计”进⼊“全⾯施⼯”阶段。⻛光氢储四⼤领域将深度融合，协同拓展应⽤场景。 前三季度经济“稳中有进”，赋能“⼗四五”规划圆满收官 释放内需推动经济转型升级：在外部环境复杂多变的背景下，中国经济持续展现出强劲韧性。前三季度GDP累计同⽐增⻓5.2%，较上年同期加快0.4个百分点。内需继续发挥经济增⻓“主引擎”作⽤，最终消费⽀出对经济增⻓贡献率达53.5%5。国家发改委预测数据显⽰，2025全年中国经济总量有望突破⼈⺠币140万亿元，贡献约30%的全球增⻓6。 多元业态驱动消费迈⼊新阶段：受促消费政策加⼒扩围提振，前三季度，社会消费品零售总额同⽐增⻓4.5%，家电、家具、通讯器材等升级类商品零售额增速超过20%7。服务消费需求持续释放，⽂体休闲、旅游咨询租赁服务类实现两位数增⻓。“⼗四五”以来，最终消费对中国经济增⻓的平均贡献率达到56.2%8，⽐“⼗三五”期间提⾼8.6个百分点。品质消费、智能消费和绿⾊消费等新型消费业态的融合创新正加速拓展消费新渠道、新品类。 科技创新赋能制造业提质增效：前三季度，全国规模以上⾼技术制造业增加值同⽐增⻓9.6%。3D打印设备、⼯业机器⼈和新能源汽⻋产量同⽐分别增⻓40.5%、29.8%和29.7%9。“⼗四五”期间，中国科技创新能⼒稳步提升，研发经费投⼊强度已达2.68％，超过欧盟国家平均⽔平。2025年中国创新指数⾸次跻⾝全球前⼗10，粤港澳⼤湾区、北京、上海国际科创中⼼的引领和辐射带动作⽤不断增强。光伏、锂离⼦电池、新能源汽⻋等重点领域创新突破不断加快。 外贸增速逐季加快，⾼科技产品出⼝持续攀升：前三季度，货物贸易进出⼝总额达⼈⺠币33.61万亿元，同⽐增⻓4%11。“新三样”产品、铁道电⼒机⻋等绿⾊产品出⼝增速均达到两位数。从主体看，⺠企在⾼附加值、技术密集型产品出⼝⽅⾯贡献突出。其持续深化的⾃主创新能⼒、研发投⼊和海外供应链优化加速推动了中企从“产品出⼝”到“产业出海”的转变。从总规模看，2024年的货物贸易总量（6.16万亿美元）已提前超额完成“⼗四五”商务发展规划的⽬标任务（5.1万亿美元），这为“⼗五五”的多元化外贸之路奠定了坚实基础。近期的中美元⾸会晤虽暂缓了短期关税摩擦升级，但全⾯贸易协议的达成仍待时⽇。 传统⾏业投资动能减弱，结构性挑战犹存：受楼市调整、投资收益下降和关税摩擦等多重因素影响，前三季度，全国固定资产投资同⽐下降0.5%12。短期来看，外部环境的波动对国内制造业的投资影响可能进⼀步显现。随着新⼀轮促投资政策13的落地，数字经济、AI、低空经济、绿⾊低碳等新基建领域的有效投资有望加速。值得注意的是，投资同质化和低价竞争等问题已呈现出⼀系列内⽣性⽭盾。“反内卷”治理将是未来⼏年推动市场差异化发展和资源⾼效配置的关键。 服务业对外资吸引⼒显著增强：前三季度，我国实际使⽤外资达⼈⺠币5,737.5亿元，其中，电商服务业引资额暴涨155.2%14。外资企业紧跟中国经济结构转型升级趋势，加速布局数字化、绿⾊化、专业化⽣产性服务赛道，深化本⼟化运营与合规管理，实现战略优化。2021⾄2025上半年，我国实际使⽤外资累计达7,087.3亿美元15，⾼技术产业引资占⽐超过三分之⼀。中东、⽇本、德国等地区和国家资本正持续加⼤对华投资⼒度。 锚定2035年远景⽬标，“⼗五五”共绘⾼质量发展新蓝图 建设强⼤国内市场，加快构建新发展格局：消费⽅⾯，《建议》强调要着⼒破除抑制消费的制度性障碍（清理汽⻋、住房等消费不合理限制性措施）。通过“扩⼤优质消费品和服务供给”“落实带薪错峰休假”等⽅式激发消费潜⼒。投资⽅⾯，则将更侧重于科技创新、新型基础设施、节能减排降碳、⺠⽣补短板等领域。提⾼⺠间投资⽐重，增强市场主导的有效投资增⻓。全国统⼀⼤市场建设将迈⼊攻坚阶段，《建议》中提出的“优化企业总部和分⽀机构、⽣产地和消费地利益分享”是接下来最值得关注的改⾰之⼀，核⼼在于打破地⽅保护和市场分隔的体制根源，畅通国内⼤循环。 应对深刻复杂变局，稳固经济增⻓合理区间：“⼗五五”规划《建议》在总量⽬标上明确提出“经济增⻓保持在合理区间”，需求侧强调“居⺠消费率明显提⾼”。这⼀⽬标既是短期宏观调控的重要着⼒点，也是中⻓期经济转型的关键⽅向。“到2035年⼈均GDP达到中等发达国家⽔平”的表述，锚定“⼗五五”时期中国经济社会发展需保持适当增速。以⼈均GDP达到2万美元为参照，2026-2035年中国GDP年均增速预计将维持在4.5%-5%区间。 建设现代化产业体系，筑牢实体经济根基：产业协同升级是“⼗五五”时期的关键任务。《建议》强调在培育新兴产业和未来产业的同时，要加速推动传统产业提质升级，破解技术断层难题。这对因地制宜发展新质⽣产⼒提出了更⾼的要求，地⽅政府需⽴⾜区域产业特⾊精准施策，有效防范资源分散、“内卷式”竞争等问题。新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群的发展有望催⽣出数个万亿元级市场。量⼦科技、⽣物制造、氢能和核聚变能、脑机接⼝、具⾝智能、6G等未来产业将成为新的经济增⻓点，全⾯提升我国在全球产业链中的位势。 提升宏观经济治理效能，加快建设⾦融强国：“实施更加积极、可持续的财政政策”为“⼗五五”定下了稳增⻓、稳就业、稳预期的发展基调。⽀出端来看，“深化零基预算改⾰”将倒逼各地打破⽀出固化格局，结合实际需求提⾼财政资⾦使⽤绩效。收⼊端来看，将通过税制改⾰和央地关系改⾰来增强财政可持续性。“⾦融强国”的战略⾼度进⼀步提升，从央⾏到各⾦融机构都将在服务实体经济、⽀持科技⾃⽴⾃强等⽅⾯提供⾼效⽀撑。资本市场将从融资主导转向投融资均衡，旨在促进“科技—产业—资本”的⾼⽔平循环。 推进⾼⽔平科技⾃⽴⾃强，全⾯提升⾃主创新能⼒：《建议》进⼀步凸显了科技创新的战略地位，未来我国将更加注重基础研究与原始创新的投⼊。通过“强化企业科技创新主体地位”“培育壮⼤科技领军企业”等部署深度融合科技创新和产业创新，以数字经济和AI抢占全球科技发展制⾼点。⾯对“卡脖⼦”问题，《建议》明确提出要“采取超常规措施”，对集成电路、⼯业⺟机等关键核⼼领域进⾏补链、强链。 扩⼤⾼⽔平对外开放，拓展双向投资合作空间：“⼗五五”期间，中国将更加强调“⾛出去+引进来”的统筹推进。《建议》中强调的“积极扩⼤⾃主开放”意味着中国将以更加积极主动的开放战略主动对接国际⾼标准经贸规则，深化⾃贸区改⾰，探索贸易创新新模式。共建“⼀带⼀路”⾼质量发展，构建覆盖投资、贸易、⾦融、物流、法律等领域的海外综合服务体系将有⼒推动产业从“制造端”向“研发端+服务端”的跨越式升级。 加⼤保障和改善⺠⽣⼒度，落实投资于⼈：“促进⾼质量充分就业”是⺠⽣领域的第⼀条，突出了就业⽬标将进⼀步向提质和扩容并重的⽅向转变。当前，多种新型就业形态拓宽了就业渠道，但对灵活就业、新业态劳动者的权益保障也提出了挑战。“完善收⼊分配制度”对构建“稳就业—增收⼊—促消费”的良性循环⾄关重要。“因城施策增加改善性住房供给”的新提法意味着保障房产业链、存量运营与改善型消费领域或将企稳修复。 优化区域经济布局，构建联动共赢新格局：“⼗五五”期间，区域发展将从“单点突破”转向“系统共振”。过去⼗年，“强省会”战略带来了资源过度集中、同质竞争等问题。《建议》中“发挥重点区域增⻓极作⽤”的新提法意味着未来将通过“城市群—都市圈—区域联动”的三级架构，构建核⼼带动、多点⽀撑的发展新格局。通过不同区域功能定位差异，实现全国区域协调发展的动态平衡。 加快建设新型能源体系，推动绿⾊低碳发展：“⼗五五”时期，新型能源体系将从“顶层设计”进⼊“全⾯施⼯”阶段。⻛光氢储四⼤领域将深度融合，协同拓展应⽤场景。《建议》还明确提出，中国将“积极稳妥推进和实现碳达峰”，零碳园区、零碳⼯⼚、绿电直连等新业态或将进⼊实质性发展阶段。 安永|建设更美好的商业世界 安永致⼒于建设更美好的商业世界，为客户、员⼯、社会各界及地球创造新价值，同时建⽴资本市场的信任。 在数据、⼈⼯智能及先进科技的赋能下，安永团队帮助客户聚信⼼以塑未来，并为当下和未来最迫切的问题提供解决⽅案。 安永团队提供全⽅位的专业服务，涵盖审计、咨询、税务、战略与交易等领域。凭借我们对⾏业的深⼊洞察、全球联通的多学科⽹络以及多元的业务⽣态合作伙伴，安永团队能够在150多个国家和地区提供服务。 All in，聚信⼼，塑未来。 安永是指Ernst & Young Global Limited的全球组织，加盟该全球组织的各成员机构均为独⽴的法律实体，各成员机构可单独简称为“安永”。Ernst & Young GlobalLimite