行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2025陆家嘴论坛解读之宏观视角：擘画金融开放新局，注能前沿科技突围

2025-06-18 刘思佳东海证券华仔

核心观点：本次陆家嘴论坛聚焦开放与科技，推出多项政策举措，包括结构性货币政策工具区域试点创新、提升人民币跨境支付效率、推动外资配置国内资产、深化科创板改革等，旨在促进经济新旧动能转换和人民币国际化。
结构性货币政策工具：央行推出八项金融开放举措，包括上海先行先试结构性货币政策工具创新，通过再贷款、再贴现支持进出口企业融资，开展碳减排支持工具扩容试点，新设服务消费与养老再贷款，体现精准适配区域产业结构差异，降低容错成本。
提升人民币国际竞争力：央行行长潘功胜指出单一主权货币体系的不稳定问题，通过提升人民币在全球贸易结算和金融体系中的权重，加快推进人民币国际化。上海与香港签署协同发展行动方案，深化金融市场互联互通、数字人民币跨境支付、绿色金融与科技金融协作等。
制度型开放吸引全球资源：金融基础设施方面，设立数字人民币国际运营中心、银行间市场交易报告库、自贸离岸债；跨境金融创新方面，进行离岸贸易金融服务综合改革试点、优化自由贸易账户功能、研究人民币外汇期货交易；资本市场方面，优化QFII准入及投资，支持外资机构参与养老金融试点、理财投资等领域。
“含科”量高，股债联动服务科技创新发展：权益方面，实施科创板“1+6”深化政策，设置科创成长层，重启未盈利企业上市标准，引入专业投资者，扩围前沿科技领域，优化融资机制；债市方面，科创债ETF、可交换债、可转债、REITs等扩容，市场总规模达4930亿元，央企和国企为主，科创债券风险分担工具将降低中小企业发行难度。
风险提示：政策落地不及预期、关税政策不确定性、美国财政风险、地缘政治局势风险。