- 核心观点：2025陆家嘴论坛强调保险业更大力度推进开放合作，构建高水平开放新格局，同时完善三支柱体系建设，把握银发经济和财富管理发展浪潮。
- 开放合作：
- 市场主体：全球40家最大保险公司近半数已进入中国，上海首批外资独资保险资管公司获批，外资保险公司保费CAGR约20%，高于行业11.5%的年均增速。
- 市场份额：外资保险公司保费份额从2013年的4%提升至9%，未来政策将持续深化，优化营商环境，助推行业高质量创新发展。
- 监管制度：中国版IFRS 9和IFRS 17将于2026年起全面落地，提升制度包容性。
- 银发经济：
- 人口数据：截至2024年末，中国60岁以上人口达3.1亿，占总人口22%，预计2035年突破4亿，银发经济规模有望达30万亿元。
- 需求趋势：围绕“新老年群体”健康养生、长期护理等需求，推动多元综合服务体系完善和产业链协同创新。
- 财富管理：
- 需求端：中国家庭现金和储蓄占比超50%，远高于OECD国家的平均水平，居民资产配置从“存款主导”向“多元配置”转变。
- 供给端：跨境财富管理试点扩容、个人养老金制度深化，催化产品供给创新，促进行业提质升级。
- 投资建议：
- 寿险：负债转型推进，产能提升成效显著，关注规模稳定下的产能爬坡和需求释放。
- 投资端：“国九条”明确资本市场新起点，权益市场展望乐观，长端利率处于历史低位，预定利率下调有望缓解利差损风险。
- 板块配置：板块处历史低估值区间，建议关注大型上市险企。
- 风险提示：新单销售不及预期、长端利率下行、权益市场波动、股权投资计提减值风险、财产险风险减量力度不及预期、政策风险。
