- 核心观点：2025陆家嘴论坛聚焦资本市场服务科技创新和产业转型升级，强调多层次市场体系建设、制度创新及产品多元化，以推动高质量发展。
- 资本市场服务科技创新：资本市场通过主板、科创板、创业板、北交所和新三板等体系支持科技创新，2024年A股上市公司研发投入占全社会一半以上，专利数量占全国1/3。耐心资本助力科技企业成长为行业龙头，促进产业链协同创新。
- 制度创新支持新质生产力：
- 重启未盈利企业上市：科创板和创业板将重启未盈利企业上市标准，支持优质未盈利创新企业上市。
- 设立科创成长层：科创板新增科创成长层，服务未盈利但技术突破、商业前景广阔的科技企业，并推出6项改革措施，包括引入资深专业机构投资者、试点IPO预先审阅等。
- 培育耐心资本：优化私募基金“募投管退”环节，推动基金份额转让业务常态化，设立新型资管服务平台提升投资能力。
- 支持并购重组：落实“并购六条”和重大资产重组管理办法，推动股份对价分期支付等机制，增强上市公司竞争力。
- 优化QFII制度：加快发布QFII制度优化方案，丰富投资者结构。
- 产品创新构建多元矩阵：
- 发展科创债：优化科创债发行、交易制度，推出科创债ETF，发展可交换债、可转债等。
- 推出人民币外汇期货：为金融机构和实体企业管理汇率风险。
- 推动液化天然气期货期权上市：增强外资参与资本市场的便利度。
- 投资建议：把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，建议关注资本实力雄厚的大型券商配置机遇。
- 风险提示：权益市场波动、投资者风险偏好降低、宏观环境下行及政策落地不及预期。
- 关键数据：
- A股上市公司研发投入占全社会一半以上。
- 专利数量占全国1/3。
- 科创板和创业板近5年分红回购超7300亿元。
- 新一代信息技术和新材料行业上市公司近5年营收复合增长率分别为12.5%和17.9%。
