北交所策略专题报告：开源证券北交所定开主题基金迎开放窗口，掘金机构趋势下配置新机遇

2025年11月30日 北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 2025年前三季度北交所机构参与度环比高增，配置风格向多元化的转变 11家北交所主题基金在2025年至今取得平均52.12%的回报收益，随着后续主题基金二年定开产品打开申购赎回，有望推动北交所投资者结构多元化升级以及机构参与度提高。从2025Q3基金持仓变动来看，配置风格向多元化的转变，从过去传统的北交所“机构偏好”票向代表新质生产力新兴产业赛道进行配置，特别是北交所拥有一批具备高稀缺性和专精特新小巨人，在新质生产力产业链中涵盖了智能网联新能源汽车、商业航天、低空经济、机器人等产业链。从公募机构在北交所配置家数来看，2025年Q3公募机构在北交所配置家数稳步环比增长，2024年末共计29家公募机构配置北交所股票，同比增长31.82%，2025前三季度公募基金重仓北交所企业的数量分别为34家、39家、41家。从公募机构在北交所重仓配置金额角度来看，2025年前三季度公募机构在北交所重仓配置金额分别为67.43亿元、98.92亿元、103.07亿元，重仓配置占比达0.11%、0.17%、0.14%。从被动指数基金规模角度来看，截至2025年11月28日，2025年北证50指数基金规模分别为128.93亿元，跟踪北证50指数基金的产品数量分别为68只。2025年Q3所有北交所主题基金均获得较大收益。从基金在北交所持股偏好来看，2025Q3基金在北交所持仓中，59.17%的企业市值位于20-50亿之间，49.17%的企业2024年归母净利润小于5000万。对比2025Q3基金在北交所和双创板块的行业配置偏好来看，基金在北交所配置占比前五的行业分别为机械、硬件设备、电气设备、汽车与零配件、软件服务，整体与双创板块相似，但是在机械和汽车与零配件方面，配置占比高于双创。 相关研究报告 《首颗算力试验卫星将发射，布局北交所太空算力核心标的—北交所策略专题报告》-2025.11.30 《手握<秦时明月>IP常青树，AI与自研引擎驱动价值重估—新三板公司研究报告》-2025.11.30 观点：本周北证50报1,387.70点，关注北证50绩优成分+科技成长次新股 北证50和北证专精特新指数报1,387.70点和2,317.70点，周涨跌+0.75%和+0.79%，指数PE TTM65.62X和74.47X。本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔负）分别为38.37X、84.54 X、42.21 X、51.13 X、34.94 X。北证50ETF加快推出对于北证50成分中对于前期调整较深的绩优股可重新关注。股票池中我们推荐关注股票池包括：信息技术产业链：万源通；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海；高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技。医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫。 《高端工艺玻璃产品需求旺盛，已获得玻璃载板订单1.27亿元—北交所信息更新》-2025.11.25 北交所IPO审核/监管动态：2家企业注册，2家企业过会，3家企业待上会本周2025年第23家上市公司南特科技首日涨幅183.03%。本周审核更新信息：江天科技、科马材料更新审核状态至已注册；海菲曼、美德乐更新审核状态至已过会；11家更新审核状态至已问询；岷山环能更新审核状态至终止；族兴新材、觅睿科技、金钛股份分别于2025年12月3日-5日上会。监管动态：继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、2025年前三季度北交所基金配置家数/规模环比高增...........................................................................................................42、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率44.06X.........................................................................................83、北交所上市情况：本周新股南特科技首日涨幅183.03%...................................................................................................144、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................175、北交所IPO审核一览：本周2家企业注册，2家企业过会.............................................................................................206、北交所监管动态一览：退市风险警示企业被列为重点监控...............................................................................................227、风险提示..................................................................................................................................................................................24 图表目录 图1：2025年前三季度公募机构在北交所配置家数稳步环比增长（家）...............................................................................4图2：2025年前三季度公募机构在北交所重仓配置金额实现环比高增长（亿元）...............................................................4图3：2025年北证50指数基金规模高增长（亿元）.................................................................................................................5图4：2025年跟踪北证50指数基金产品数量高增长（只）.....................................................................................................5图5：2025Q3基金在北交所持仓中，59.17%的企业市值位于20-50亿之间..........................................................................7图6：2025Q3基金在北交所持仓中，49.17%的企业2024年归母净利润小于5000万..........................................................7图7：本周北证A股整体PE估值下跌到44.06X.......................................................................................................................8图8：北交所科创板和创业板PE估值对比（X）......................................................................................................................9图9：北交所与科创板PE估值折价进一步拉大（X）..............................................................................................................9图10：北交所强势股指标已到低位，市场情绪已逐步稳定（家）..........................................................................................9图11：北证A股本周日均成交额139.24亿元（-24.58%）....................................................................................................10图12：北证A股本周日均换手率3.27% (-1.04pcts).................................................................................................................10图13：北证50指数报1,387.70点，PE TTM65.62X................................................................................................................10图14：北证专精特新指数报2,317.70点，PE TTM74.47X......................................................................................................10图15：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）...............................................................11图16：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）..............................................................................................................12图17：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................14图18：2024年初至今46家上市企业的发行市盈率均值为13.80X........................................................................................16图19：2024年初至今46家上市企业的首日涨跌幅均值为286.71%，首日涨跌幅中值为245.62%...................................16图20：目前20