北交所策略专题报告：北交所时隔3年网下询价再启航服务科技企业，机构投资者迎布局窗口

2026年04月12日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北交所网下询价重启，询价上市企业特征主要为标准四或利润规模较大 2026年4月9日北交所发布中科仪上市发行安排及询价公告，这是时隔3年北交所再次启用网下询价发行方式。随着北交所生态优化、项目结构变化，投资者 结构改善，询价重启具备制度与生态基础，也是明确的服务科技与未盈利企业的导向。北交所网下询价注册要求方面，对于个人和机构投资者注册要求趋严，其中包括对机构投资者要求具备专业证券研究定价能力（两年（含）以上投研经验），具备必要的合规风控能力（两年（含）以上金融合规管理工作经验），以及具备较强的风险承受能力（风险承受能力等级应为C4级（含）以上）等。北交所网下询价发行采用市场化定价与差异化配售相结合的机制，全额资金申购制度，定价端全额资金申购制度，需剔除拟申购总量中报价最高的部分（剔除比例不超过3%），并基于剩余有效报价及拟申购数量协商确定发行价格。北证新股目前多以直接定价发行为主，从网下询价发行上市企业特征来看，主要是采用北交所上市标准四未盈利的医药及科技型企业以及利润规模较大的行业赛道较新的公司。北证格网下账户相对较少且资格趋严，预计初期网下中签率较高，机构优先、专业定价信号明显，有助吸引中长期资金回流北证市场。 相关研究报告 观点：北证随科创板块反弹，关注低估值硬科技和美伊冲突中受益标的 《长护险顶层设计落地，3.2亿老年人需求催生产业机遇，聚焦北交所/新三板受益链条—北交所策略专题报告》-2026.4.12 北证50和北证专精特新指数报1,307.67点和2,140.24点，周涨跌+4.22%和+4.28%。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为34.84X、85.75X、41.81X、40.59X、31.66X。展望后市，北证估值折价已经有优势，我们建议两手准备，一方面关注美伊冲突中受益的涨价板块；另一方面关注估值性价比高的国家级专精特新“小巨人”细分龙头、以及近期上市估值较低且具备高稀缺性的优质次新股。我们推荐关注股票池本周调出蘅东光、诺思兰德、安达科技；调入海菲曼、开发科技、新恒泰、普昂医疗。股票池包括（信息技术产业链：万源通、奥迪威、并行科技、雅葆轩；化工新材料产业链：贝特瑞、佳先股份、无锡晶海、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、新恒泰；高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯，建邦科技，宏远股份，三协电机、开发科技；医药生物产业链：锦波生物、海昇药业、梓橦宫、普昂医疗、海昇药业。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水。） 《中科仪（920186.BJ）：半导体核心真空泵突破先进制程，中科院“小巨人”加 速 国 产 替 代—北 交 所 新 股申 购 报告》-2026.4.11 《鸿仕达（920125.BJ）：果链占比超80%智能制造“小巨人”，在手订单2.6亿—北交所新股申购报告》-2026.4.10 北交所审核/监管/新三板：2026年上市企业18家，下周3家企业待上会 审核更新信息：朗信电气更新审核状态至已注册；金戈新材、千岸科技、新睿电子更新审核状态至提交注册；森合高科、永大股份更新审核状态至已过会；5家企业更新审核状态至已问询；尚研科技、高腾机电更新审核状态至已终止；北交所上市委员会定于2026年4月15日-17日召开2026年第38-40次审议会议审议的发行人为吉和昌、双英集团、富印新材。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、时隔3年网下询价重启，中科仪为半导体国产替代主力军.................................................................................................42、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率42.14X.......................................................................................133、北证新股上市情况：晨光电机和赛英电子首日涨幅87.35%和120.71%..........................................................................214、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................245、北交所IPO审核一览：本周2家企业过会，3家企业待过会...........................................................................................296、北交所监管动态一览：对5起证券异常交易监管措施.......................................................................................................327、风险提示..................................................................................................................................................................................35 图表目录 图1：中科仪干式真空泵产品破了欧美及日韩企业对同类产品的长期垄断地位....................................................................5图2：中科仪逐步成为中国半导体和泛半导体领域的核心零部件提供商................................................................................5图3：2025年中科仪营收为12.91亿元.......................................................................................................................................6图4：2025年度归母净利润为84,386.54万元.............................................................................................................................6图5：2025年度扣非归母净利润为10,297.96万元.....................................................................................................................6图6：本周北证A股整体PE估值上涨到42.14X.....................................................................................................................13图7：随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇......................................................................13图8：北交所与科创板、创业板PE估值折价进一步拉大（X）............................................................................................14图9：北证A股本周日均成交额135.46亿元，较上周增长3.33%，日均换手率达3.20%较上周下滑0.04pcts（亿元）14图10：北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为1.80%和2.22%.......................................................................15图11：2026年北交所日均成交额均值为215.63亿元（亿元）..............................................................................................15图12：2026年北交所日均换手率均值为4.38%.......................................................................................................................15图13：北证50指数报1,307.67点，PETTM52.87X.................................................................................................................16图14：北证专精特新指数报2,140.24点，PETTM69.28X.......................................................................................................16图15：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）..............................................................................................................18图16：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量低于上轮高点（家）...............................................................18图17：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................20图18：2025年初至今上市企业的发行市盈率均值为13.45X..................................................................................................22图19：2025年初至今上市企业的首日涨跌幅均值为280.35%，首日涨跌幅中值为196.83%............................................23图20：目前2026年北交所上市企业18家，2025年全年发行新股26家（家）..........................................................