北交所策略专题报告：开源证券北交所主题基金2025年成绩单平均55.53%，把脉2026年结构性机会

2026年01月25日 北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 公布2025Q4季报，11家主题基金2025年收益率均值达55.53% 从公募机构在北交所配置家数来看，2024年末共计29家公募机构配置北交所股票，同比增长31.82%，2025年末公募基金重仓北交所企业的数量分别为41家，同比2024年末增长41.38%。从公募机构在北交所重仓配置金额角度来看，2025年末公募机构在北交所重仓配置金额90.50亿元，重仓配置占比达0.12%。其中2025年单季度末公募机构在北交所重仓配置金额分别为67.43亿元、98.92亿元、103.07亿元、90.50亿元，重仓配置占比达0.11%、0.17%、0.14%、0.12%。从被动指数基金规模角度来看，2025年北证50指数基金规模高增长。2022-2026年北证50指数基金规模分别为29.40亿元、27.69亿元、77.79亿元、139.32亿元。从被动指数基金跟踪产品数量来看，2022-2025年末跟踪北证50指数基金的产品数量分别为16只、26只、43只和76只。北交所主题基金方面来看，2025年末11家基金总规模达30.21亿元，北交所主题基金在2025年取得平均55.53%的回报收益。把脉2026年北交所投资机会，11只北交所主题基金四季报对2026年北交所未来市场依旧保有较大信心。北交所作为专精特征小巨人企业较为集中的板块，机会依然值得期待，特别是在涉及人工智能、固态电池、商业航天、机器人等一些细分赛道的潜力企业。同时，北交所经过过去两年的持续上涨，整体估值中枢已经上移，这个时候对估值扩张的期待不宜太高，对业绩的持续性要求更严。另外，北交所最近上市一批优质公司，部分次新股关注度低、研究不充分，具备较大的潜在机会。 相关研究报告 《高端仪器智能化、数字化取得进展，2025年 归 母 净 利 润 预 计 同 比 增214~237%—北 交 所 信 息 更 新 》-2026.1.23 观点：本周北证50报1,588.66点，关注北证50绩优成分+科技成长次新股北证50和北证专精特新指数报1,588.66点和2,721.79点，周涨跌+2.60%和+2.06%，指数PETTM66.48X和85.90X。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为43.43X、98.00X、49.58X、50.22X、37.26X。随着北交所与科创板和创业板的估值差拉大，北交所已经相对不贵，业绩预告来临部分预增公司的机会增加。股票池本周调入锦华新材。我们推荐关注股票池包括（信息技术产业链：万源通、蘅东光；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、中裕科技、广信科技、锦华新材；高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯、建邦科技。医药生物：锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫。） 《美德乐（920119.BJ）：高精度输送领军企业，锂电回暖2025H1在手订单升至18亿—北 交 所 新 股 申 购 报 告 》-2026.1.20 《ELSD打开第二增长曲线，2025年预 计 归 母 净 利 润 同 比+64.48%～85.95%—北交所信息更新》-2026.1.20 北交所审核/监管/新三板：3家企业待上会，3家企业过会 本周审核更新信息：爱舍伦和国亮新材首日涨幅175.59%和160.78%，悦龙科技、新恒泰更新审核状态至已注册；拓普泰克、弥富科技、百瑞吉更新审核状态至已过会；14家企业更新审核状态至已问询；北交所上市委员会定于2026年1月28日-30日召开2026年第9-11次审议会议审议的发行人分别为恒道科技、海昌智能、鸿仕达。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、北交所主题基金公布2025年四季报，均获得较高收益.......................................................................................................42、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率50.31X.......................................................................................103、上市情况：爱舍伦和国亮新材首日涨幅175.59%和160.78%............................................................................................174、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................215、北交所IPO审核一览：本周3家企业待上会，3家企业过会...........................................................................................276、北交所监管动态一览：对17起证券异常交易监管措施.....................................................................................................297、风险提示..................................................................................................................................................................................31 图表目录 图1：2025年末公募机构在北交所配置家数同比高增长（家）...............................................................................................4图2：2025年末公募机构在北交所重仓配置金额90.50亿元，重仓配置占比达0.12%（亿元）.........................................4图3：2025年北证50指数基金规模高增长（亿元）.................................................................................................................5图4：2025年跟踪北证50指数基金产品数量高增长（只）.....................................................................................................5图5：本周北证A股整体PE估值增长到50.31X.....................................................................................................................10图6：北交所科创板和创业板PE估值对比（X）....................................................................................................................11图7：北交所与科创板PE估值折价进一步拉大（X）............................................................................................................11图8：北证A股本周日均成交额268.31亿元（-34.53%）......................................................................................................11图9：北证A股本周日均换手率5.44%(-2.45pcts)....................................................................................................................11图10：北证50指数报1,588.66点，PETTM66.48X.................................................................................................................12图11：北证专精特新指数报2,721.79点，PETTM85.90X.......................................................................................................12图12：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）...............................................................13图13：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）..............................................................................................................14图14：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................16图15：2024年初至今52家上市企业的发行市盈率均值为13.88X........................................................................................19图16：2024年初至今52家上市企业的首日涨跌幅均值为293.96%，首日涨跌幅中值为245.62%...................................19图17：目前2026年北交所上市企业3家，2025年全年发行新股26家（家）...................................................................20图18：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势....................................................................................................21图19：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增...............................