煤化工策略日报
摘要 能源化工团队 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇 【市场逻辑】 上游煤价承压，成本端或跟随回落，甲醇开工窄幅波动，货源供应稳定，后期企业检修计划不多，下游市场刚需消耗为主，沿海地区去库缓慢。 【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月27日星期四 基本面支撑仍偏弱，但随着空头不断减仓，甲醇期价企稳回升，上方压力位关注2130-2150附近，盘面仍存在反复可能，激进者可关注逢低轻仓试多机会，支撑关注2000-2050附近。期权方面，买入行权价在2125上方的值看涨期权谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】 PVC市场低估值、弱驱动，原料电石低位运行，成本端支撑不足，后期装置检修减少，货源供应较为稳定，而需求表现低迷，下游工厂开工走弱，社会库存保持在高位。 【交易策略】 缺乏基本面配合，PVC期货走势承压，短期重心或低位盘整，关注4400-4450附近附近，后期重点关注企业减产情况，短期波动或有所加剧，上方4600-4650附近存在阻力。期权方面，卖出行权价在4400下方的虚值看跌期权考虑谨慎持有。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●烧碱 【市场逻辑】 近期市场呈现氯强碱弱状态，企业盈相对稳定，由于检修计划不多，烧碱货源供应充裕，而下游维持刚需接货节奏，氧化铝行情不佳，对烧碱存在一定压制。 【交易策略】 供强需稳，烧碱期货低位洗盘，短期重心或在区间下沿附近徘徊，前期空单可考虑逐步离场，上方2300-2350附近承压。期权方面，企稳后可考虑卖出行权价在2240下方的虚值看跌期权。 ●尿素 【市场逻辑】 检修计划增加，日产窄幅下降，市场可流通货源充裕，而下游市场以储备用肥和终端补货为主，需求跟进一般，企业库存水平偏高。【交易策略】 供需维持偏宽松态势，尿素上涨缺乏持续性，或延续低位区间波动态势，下方1600-1620附近存在支撑，而上方1680-1700附近承压，以震荡思路对待为主。期权方面,卖出行权价在1620下方的虚值看跌期权谨慎持有。 目录 第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................7第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录 图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................5图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................6图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.................................................................................................................................
