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2025-11-27 华融融达期货 WEN

市场动态
1. 海外市场：预防式降息预期短期有所恢复，但后续需关注美国通胀路径、经济数据及特朗普政治施压下的降息路径。降息能否带动海外传统制造业需求尚存分歧，就业市场总量层面仍较安全。
2. 国内市场：
  - 10月社融低于预期，经济数据指向全方位下滑，受财政支撑走弱及“反内卷”政策影响。
  - 10月CPI超预期主要受短期事件驱动，PPI呈现“外强内弱”分化，且“反内卷”特定行业物价回暖带动总量数据改善。
  - 对内需品种而言，弱现实构筑压力，但淡季影响下定价权重降低，12月中央经济工作会议前或回归政策预期博弈，需求现实验证需等待明年旺季。
总结
1. 核心观点：碳酸锂波动率偏空。
2. 逻辑：前期锂价上行驱动的“强需求”逻辑动能衰减，短期市场波动加大，价格与波动率呈正相关。市场情绪恢复后，VIX指数将回归均值。

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