商品期权日报-期权市场分析

商品期权日报|2025-11-25 商品期权日报 作者：李魁有色分析师 【市场动态】 1.（1）首先是预防式降息能否重启。尽管短期内美联储鹰派言论持续干扰市场预期，但底层线索仍需关注美国通胀路径、政府重开后的经济数据发布，以及特朗普政治施压下明年的降息路径。其次在现实层面，重点在于降息能否有效拉动海外传统制造业需求复苏。地产作为关键的领先指标，目前市场对于该叙事的有效性仍存在较大分歧。（2）国内经济数据承压，“通缩”改善尚早。10月社融总量低于预期，经济数据全方位下滑，主要受财政支撑走弱及“反内卷”政策影响。虽然10月CPI受蔬菜、金价及假期出行等短期因素推动超预期，但PPI分化明显，呈现“外强内弱”特征，且改善仅局限于特定行业，并未在广度上体现。尽管部分行业物价回暖带动了总量数据改善，但目前断言走出“通缩”还言之过早。（3）对于内需品种而言，弱现实虽构成压力，但在淡季背景下，现实的定价权重正在降低。随着12月临近，市场焦点预计将回归至中央经济工作会议，进入对政策预期的博弈阶段。对需求现实的验证需等到明年旺季，目前对财政力度持保守态度，后续核心在于观察海外制造业能否系统性拉动出口链条。（数据来源：wind） 从业资格证号：F3077815交易咨询证号：Z0017255 邮箱：lik@rongdaqh.com电话：0371-69106622 【总结】 1.观点：(1）碳酸锂波动率偏空。 2.核心逻辑： （1）前期驱动锂价上行的“强需求”逻辑在经理一个月的交易后动能衰减，短期市场会存在较大波动的情况，由于短期碳酸锂价格和波动率呈现正相关的关系，价格上涨波动率上涨，待市场情绪恢复理性后，后续VIX指数将会回归均值。 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。