交运行业周报（2025/11/17-11/21）

市场表现

上周沪深300指数和申万交运行业指数分别回落3.77%和5.00%，交运板块在申万一级行业中排名第17。交运二级细分行业中，铁路公路、物流、航空机场、航运港口板块跌幅分别为-3.28%、-4.14%、-6.03%、-6.10%。交运三级行业中，公交、公路货运、仓储物流跌幅居前，分别为-9.35%、-8.11%、-7.15%。个股方面，132家交运上市公司仅6家上涨，东方嘉盛、华鹏飞、圆通速递涨幅居前；凤凰航运、安通控股、富临运业跌幅居前。截至2025年11月21日，申万交运板块PE（TTM）为17.77倍，位于近5年83.83%分位点。

投资建议

油运板块波动主要受供需错配、地缘政治、船队老化影响。OPEC+延续增产，12月将增产13.7万桶/日，中东原油出口增加预期强烈，拉动VLCC运输需求。OPEC+计划2026年1月、2月、3月暂停增产，加深市场对明年一季度原油供给过剩的预期。航空板块客座率处于高位，看好国际航线恢复、航油降本、票价回升等因素共振带来的盈利改善。

行业重点新闻

• 12条中日航线取消所有航班
• 中国大飞机首次亮相迪拜航展
• 国家邮政局公布2025年10月份邮政行业运行情况
• 轻舟智航与奇瑞商用车达成战略合作
• 全球原油运输市场VLCC型油轮运价波动上行

行业数据

• 航空机场：客运量、旅客周转量、货邮运输量、货邮周转量等数据展示行业运行情况。
• 航运港口：出口集装箱运价综合指数（SCFI、CCFI）、内贸集装箱运价指数（PDCI）、波罗的海干散货指数（BDI）、中国沿海散货运价综合指数（CCBFI）、中国进口干散货运价综合指数（CDFI）等数据反映行业景气度。
• 物流：邮政快递揽收量、航空货运与物流指数、公路货运指数、中国公路物流运价指数等数据展示行业运行情况。
• 铁路公路：客运量、旅客周转量、货运量、货物周转量等数据反映行业运行情况。

风险提示

1. 油价、汇率大幅波动
2. 人工成本大幅上涨
3. 局部地区地缘关系恶化
4. 政策落地不及预期
5. 经济增长不及预期

投资评级定义

• 强烈推荐：未来6个月股价相对市场基准指数升幅15%以上
• 推荐：未来6个月股价相对市场基准指数升幅5%-15%
• 中性：未来6个月行业指数相对市场指数持平
• 看淡：未来6个月股价相对市场基准指数变动-5%-5%
• 卖出：未来6个月股价相对市场基准指数跌幅15%以上