对二甲苯：短期不追高，PTA：单边震荡市，不追高，MEG：供需格局改善，空单减持，多MEG空PX

对二甲苯：短期不追高PTA：单边震荡市，不追高 MEG：供需格局改善，空单减持，多MEG空PX 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：尾盘石脑油价格偏弱维持，12月MOPJ目前估价在554美元/吨CFR。11月25日PX价格持稳，两单1月亚洲现货均在825成交。尾盘实货1月在824/839商谈，2月在826/830商谈。11月25日PX估价在826美元/吨，较昨日持平。 尽管能源体系出现波动，亚洲对二甲苯日复一日持平，11月25日CFR Unv1/中国为825.67美元/吨，韩国FOB为804.67美元。 2月laycan的买盘在早盘有所回升，随后随着原油价格下跌和中国郑州商品交易所期货走势的波动，上 涨趋势在下午逐渐减弱。 11月25日上午亚洲交易时段，原油期货走宽，市场参与者权衡乌克兰-俄罗斯和平谈判的进展，这仍是市场关注的焦点，面对看跌基本面。 在Platts市场近价评估过程中，Mercuria以825美元/吨CFR Unv1/China的价格向BP出售了两批1月到达的近货。与此同时，2月到货货物的最佳买卖价为826美元/吨，亚洲收盘价为830美元/吨，时间为下午4：30。 浮动利率方面，2月到货的报价水平从正1美元/吨降至2月份CFR Unv1/中国（DMOPT）普拉特斯均值，持平DMOPT。 尽管PTA-PX利差近期有所改善，中国下游PTA市场情绪在11月25日有所软化。一位中国国内PTA生产商表示，除了部分来自印度市场的订单外，交易量依然低迷。另一位中国交易消息人士评论称，聚酯生产商可能仍处于观望状态，未积极补货，尽管中国的聚酯生产率传出较高。 关于工厂新闻，中国中化泉州将于2026年11月25日至1月25日关闭生产设施，进行计划中的全场维护，据其11月24日官方微信账号发布的报道。 S&P Global Energy Horizons的数据显示，该场地的生产能力包括每年80万吨PX、70万吨苯、91.3万吨甲苯、98.7万吨混合二甲苯、45万吨苯。 一位不愿透露姓名的公司消息人士于11月24日证实，该厂年产80万吨的PX工厂将关闭以完成检修，计划于1月底重启。 Sinochem此前计划于12月1日至1月20日进行全场维护。 MEG：11月24日至11月30日，张家港到货数量约为5.0万吨，太仓码头到货数量约为4.5万吨，宁波到货数量约为0万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货数量约为9.5万吨。 华南一套50万吨/年的MEG装置于11月25日起停车执行检修，预计检修时长在两个月附近。 聚酯：江浙涤丝11月25日产销局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在140%左右。江浙几家工厂产销分别在100%、95%、30%、90%、200%、60%、40%、130%、25%、200%、120%、0%、230%、280%、60%、200%、35%、60%、30%、60%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX:多单离场。逢高空PXN，多MEG空PX。中化泉州PX80万吨装置检修。估值上来看，PXN已经达到260美金/吨，且这些市场的炒作因素逐步被市场消化，内盘PX高估之后，买外空內的套利头寸增加。短期单边价格冲高的动力减弱，建议关注月差反套头寸。 PTA：估值高位，多单离场。PTA开工率继续下滑至72%（-3.7%）。虹港250万吨停车，下周重启；逸盛220万吨装延长检修时间，周度产量141万吨左右。而聚酯装置开工91.3%，对PTA刚需133万吨。总体而言维持紧平衡格局，但近期仓单量持续飙升，呈现累库格局，意味着PTA产量被低估或者聚酯开工被高估。供需偏弱格局下，上涨动力有限。 MEG：价格低位，供应存收缩预期，供需平衡表改善，空单、反套止盈。多MEG空PX对冲。开工率来看，多套装置开工下降，中海壳牌80万吨负荷下降（利润问题）、中科炼化50、海南炼化80降负荷，陕西榆林化学180降负荷、红四方40临时停车。中化泉州50检修，12月初盛虹炼化100万吨检修。煤制装置已 经从前期83%的高位逐步降至65%。国产乙二醇周度供应量在40.5万吨左右。聚酯装置开工率维持91.3%附近，对乙二醇刚需52万吨，考虑到进口维持在10万吨左右，其他领域需求4-5万吨左右，乙二醇库存结构将出现扭转。空配价值下降。