对二甲苯：短期不追高 PTA：单边震荡市，不追高 MEG：供需格局改善，空单减持

对二甲苯：短期不追高PTA：单边震荡市，不追高MEG：供需格局改善，空单减持

市场动态

• PX市场：韩国11月1-20日PX出口总量约32.4万吨，其中出口至中国大陆约27.5万吨。亚洲交易中，原油期货下跌，市场对12月下半月MX的买卖兴趣增加，但下游需求健康，原油价格下跌抑制市场预期，MX价格下跌。Platts评估中国国内MX价格下跌76.67元/吨，至5455元/吨。中国10月异构体混合二甲苯进口环比下降48.93%，同比下降83.45%，至34,486公吨，为2025年历史最低月度进口。日本、韩国进口量分别下降2.39%和75.07%。亚洲异构体级混合二甲苯价格在韩国FOB市场日比下跌1美元/吨，CFR Unv1指数为727.50美元/吨。Platts评估中国国内MX价格较日增13.34元/吨，至5531.67元/吨。
• 聚酯市场：江浙涤丝上周五产销整体偏弱，平均产销估算在4成略偏上。直纺涤短销售清淡，平均产销33%。

趋势强度

• 对二甲苯趋势强度：-1
• PTA趋势强度：-1
• MEG趋势强度：0

观点及建议

• PX：估值高位，多单离场。逢高空PXN，多MEG空PX。中化泉州装置短停后重启，国产开工率89.5%（+2.7%），12月初按计划检修。韩国GS择机停车。市场关注中日关系紧张对PX供应的影响，但估值已高，买外空內套利头寸增加，短期单边价格冲高动力减弱，建议关注月差反套头寸。此前多PX空PTA/MEG/BZ等头寸建议离场，后续关注多PX空MEG。
• PTA：估值高位，多单离场，多PX空PTA离场。关注月差反套，多MEG空PTA。供应端PTA开工率下滑至72%（-3.7%），虹港250万吨停车，下周重启；逸盛220万吨装延长检修时间。聚酯装置开工91.3%，对PTA刚需133万吨。总体维持紧平衡格局，但仓单量持续飙升，呈现累库格局，上涨动力有限。
• MEG：价格低位，供应存收缩预期，供需平衡表改善，空单、反套止盈。多MEG空PX对冲。开工率降至70.67%（-1.9%），中海壳牌、中科炼化、海南炼化、陕西榆林化学、红四方40临时停车。未来中化泉州50检修，盛虹炼化100万吨检修。煤制装置负荷降至65%。国产乙二醇周度供应量在40.5万吨左右，聚酯装置开工率维持91.3%，对乙二醇刚需52万吨，进口维持在15万吨上下，其他领域需求4-5万吨左右，乙二醇库存结构将出现扭转。