对二甲苯：单边震荡市、PTA：多 PTA 空 PX、MEG：短期不追高，趋势偏强

期货研究 商 品2024年1月2日 研究 对二甲苯：单边震荡市 PTA：多PTA空PX 产业 务 服MEG：短期不追高，趋势偏强 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8590 8674 5.4 8.9 TA405合约 5936 5990 98.8 146.7 EG2405合约 4428 4484 37.3 39.7 月差 2023/12/27 2023/12/28 2023/12/29 变动值 PX（5月-9月） 90 90 82 -8 TA5月-9月 48 48 48 0 MEG5月-9月 -49 -52 -61 -9 品种间价差 3*TA405-2*PX405 620 622 628 6 3*TA409-2*PX409 656 658 648 -10 TA-EG（5月） 1453 1506 1508 2 TA-EG（9月） 1356 1406 1399 -7 TA-PF（5月） -1492 -1492 -1462 30 TA-LU（1月） 1206 1376 1019 -357 TA-LU（5月） 1755 1823 1908 85 现货价格 项目 2023/12/27 2023/12/28 2023/12/29 变动值 汇率：美元-人民币（日） 7.1420 7.1073 7.0804 -0.0269 日本石脑油 695 688 672 -17 PX华东现货 8302 8291 8225 -66 PXCFR台湾人民币价 8453 8403 8323 -81 PXCFR台湾 1026 1026 1020 -6 PXFOB韩国 1004 1003 997 -6 PXFOB美国海湾 1097 1096 1090 -6 华东地区PTA市场价 5910 5915 5882 -33 华东地区乙二醇现货市场价格 4352 4332 4286 -46 现货加工 PXN（美元/吨） 331 338 348 11 PTA（元/吨） 379 411 431 20 资料来源：S&PGlobal，iFind，钢联，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 对二甲苯：做缩PXN价差。单边震荡市。供需方面，PX上周福佳负荷降低到8成附近、揭阳石化意 【观点及建议】 外停车，PX开工率大幅下降至78%（-6.7%），然而本周揭阳石化重启，PX供应逐步宽松，PXN面临被压缩的局面。需求端PTA装置开工率本周变化不大，逸盛宁波3#计划重启、汉邦石化计划投料，整体开工率持平。因此PX估值整体由石脑油来支撑。关注未来俄罗斯及中东石脑油装船情况对价格的影响。 PTA：供应增加而需求边际转弱，PTA单边估值上方压力位6100元/吨。多PTA空PX对冲。PTA估值的核心矛盾目前集中在成本端。本周逸盛宁波3#计划检修，汉邦计划投料，关注计划外减停，已减停装置或延续检修。聚酯开工季节性开工进入下滑通道，尽管今年聚酯环节利润和库存情况相较其他年份明显好于均值，然而难以避免1月份开工的季节性下滑，PTA仍然面临单周累库3-5万吨的现状，整体矛盾不大。因此成本对于PTA的估值来说影响更加直接。近两周原油价格在地缘风险溢价的影响下重心上移，带动PXPTA价格反弹。PX揭阳石化260万吨装置意外停车检修1周，本周预计有重启计划，关注多PTA空PX加工费扩张头寸。 MEG：短期震荡市，关注红海运输对乙二醇进口影响。从港口库存来看，上周到港18万吨，乙二醇由去库转为累库预期。北美发往中国的乙二醇船期从9-10月份开始有明显的减量，沙特从11月份开始有减量，仍需验证未来到港和进口乙二醇下滑的持续性。短期矛盾仍需进一步累积，震荡市为主。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分