Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要

周二股指延续上行，沪指收盘涨0.87%，期指主力合约全面上涨。成交持仓方面，IC成交持仓上升，其他品种回落。

重要资讯

行业方面，31个一级行业多数上涨，银行、非银金融带动300和50，电子支持300、500和1000。资金方面，主要指数资金全面流入。央行公开市场操作净回笼流动性1054亿元，短端资金利率变动不大。中美领导人通电话，引发市场对中日关系紧张降温的猜想。总体看，国内经济修复放缓，需求特别是内需是关键，消费稳定、投资走弱，外需和通缩风险缓和。政策暂时无变动。海外方面，美联储12月降息预期维持在70%，美股加速反弹，人民币汇率走强，地缘政治风险减弱，风险偏好上升有限。

市场逻辑

经济基本面暂时无利多，再通胀偏多。货币和财政政策无变化，需求政策是关键。中美领导人通话利多市场，其他消息面暂无变动，等待市场焦点转向12月重要会议。外盘和汇率均偏多，但风险偏好利多不足。长期看，通缩风险减弱，但基本面风险待消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏等是关键。

交易策略

股指明显反弹并小幅放量，企稳迹象明确，关注沪指上方缺口短线压力，中长期主要指数震荡中枢上移趋势不变。继续维持多头头寸，持有底仓、逢低做多。期现套利方面，IM远端年化贴水率稍有放大，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，03-12价差扩大，反套头寸可择机平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价继续回落，短线保持观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

指数压力支撑：

• 沪深300指数：压力5075-5095，支撑4262-4282
• 上证50指数：压力3400-3430，支撑2838-2868
• 中证500指数：压力7688-7708，支撑6570-6580
• 中证1000指数：压力8082-8102，支撑6730-6755