Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周二股指延续上行，沪指收盘涨0.87%。期指主力合约全面上涨。成交持仓方面，IC成交持仓均有上升，其他品种成交持仓则全面回落。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月25日星期二 行业方面，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异下降。结合行业在指数中所占权重看，银行、非银金融带动300和50较多，电子则明显支持300、500和1000。资金方面，主要指数资金全面流入。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性1054亿元，短端资金利率变动不大。中美领导人通电话，引发市场对中日关系紧张降温的猜想。其他方面消息变动不大。总体上看，国内经济修复速度继续放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定、投资走弱，而外需和通缩风险缓和。政策暂时无变动。海外方面，联邦基金利率对美联储12月降息预期维持在70%左右。美股加速反弹，人民币汇率进一步走强。地缘政治风险减弱，风险偏好上升相对有限。 【市场逻辑】 经济基本面暂时没有利多，再通胀则偏多。货币和财政政策无变化，需求政策依然是关键。中美领导人通话利多市场，其他消息面暂无变动，继续等待市场焦点转向12月重要会议。外盘和汇率均偏多。风险偏好利多不足。长期来看，通缩风险减弱，但基本面风险有待消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 策略方面，股指明显反弹并小幅放量，企稳迹象明确，关注沪指上方缺口短线压力，预计中长期主要指数震荡中枢上移趋势则不变。继续维持多头头寸，持有底仓、逢低做多思路不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率稍有放大，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，03-12价差扩大，反套头寸可择机平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价继续回落，短线保持观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同