棉花基本面方面，ICAC和USDA数据显示25/26年度全球产量分别为2540万吨和2614.5万吨，消费分别为2500万吨和2588.3万吨，期末库存分别为845万吨和1653.2万吨。中国农业部预计期末库存为845万吨。海关数据显示，10月纺织品服装出口同比下降12.63%，棉花进口减少15.6%，棉纱进口增加16.7%。基差方面，现货全国均价为14832元/吨，基差为1187（01合约），升水期货，偏多。库存方面，中国农业部预计期末库存为845万吨，偏空。盘面方面，20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多。主力持仓方面，持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空。预期方面，纺织行业进入淡季，中美谈判短期利好，对美出口关税降低10%。国内新棉采摘基本结束，成本支撑，期货下跌空间有限，短期震荡偏多，交易往05合约上转移。
利多因素包括籽棉收购价略有上涨，商业库存同比降低，对美出口关税降低10%；利空因素包括总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市，目前处于传统消费淡季。
涤纶短纤价格情况未在研报中详细展开。
