贵金属策略报告

一、黄金

• 报告导读：今日贵金属震荡反弹，沪金主力收涨1.48%，沪银主力收涨2.75%。
• 核心逻辑：
  1. 短期避险：中美会谈利空兑现，但地缘异动风险仍在；美国就业走弱通胀温和，降息预期存。
  2. 避险属性：中美经贸磋商成果共识公布，俄乌、中东等地缘异动风险存。
  3. 货币属性：美联储理事沃勒和纽约联储威廉姆斯讲话提高降息可能性；美国11月工厂活动降至四个月新低，需求疲软导致库存积压；9月就业增长超预期，失业率升至4.4%；政府结束停摆，市场等待更多经济数据指引。市场预期美联储12月降息25基点概率暴涨至80%附近。美元指数和美债收益率下行遇阻偏强。
  4. 商品属性：CRB商品指数震荡偏弱，人民币贬值利多内价格。
• 研究结论：贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。

二、白银

• 报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚。资金面，CFTC白银净多近期重新减仓，iShare白银ETF小幅增仓。库存面，白银近期显性库存小幅降低。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
• 表2：白银相关数据。

作者：林振龙 投资咨询从业资格证号：Z0018476 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com

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