烧碱周报：供需难言改善，烧碱延续弱势
作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318交易咨询编号：Z0011155 行情回顾 现货市场 现货市场 期货市场 供应端：产量与开工率 l当周（20251114-1120）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.6%，较上周环比+0.5%。分区域来看，华北、东北负荷均有上升，其中东北涨幅最大+2.9%至95.7%；华北+2.1%至79.9%，其中山东+2.8%至92.2%。华东、华中、西南有装置检修、减产，开工下滑，华东降幅最大-4.8%至74.7%，华中-1.8%至76.5%，西南-3.4%至96.6%。 企业检修情况统计 下游需求 l氧化铝：近日氧化铝期货价格波动明显，部分期现商入市积极性提升，现货市场仍处于博弈胶着状态。另外，由于前期铝厂集中采购补库，目前堆积在站台、港口以及电解铝厂的库存增加，市场可流通的现货量有所收紧，且贸易商对下月货源出售较为谨慎，成交稀少促使北方各区域价格暂稳运行，南方部分铝厂保持逢低采购意愿。预计国内氧化铝价格震荡偏弱运行，价格运行区间在2700-2950元/吨。 l当周（20251114-20251120）粘胶短纤行业产能利用率90.09%，环比+0.59%。部分粘胶装置检修结束，周内行业整体产能利用率提升。 库存 l截至20251120，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.76万吨(湿吨)，环比+6.32%，同比+80.65%。当周全国液碱样本企业库容比27.09%，环比上升1.95%；西北、华北、华中、西南、华东、东北、华南区域库容比环比均呈上升趋势。 l其中华北区域来看，山东省内低度碱在主力下游压车，非铝需求低位刚需影响，出货缓慢，库存累积，但高度碱在前期订单发货支撑下，库存轻微下滑，整体来看，华北区域库存呈上升趋势；华东区域虽浙江部分企业进入检修，但整体区域内供量仍呈高位，加上低价货源冲击市场下，非铝需求未有进一步改善，多刚需采购，库存呈现小幅上行趋势。华南区域受主力市场跌价影响市场趋弱调整，且非铝需求开工一般，库存呈现累库。 液氯 l截至2025年11月20日，当周山东液氯均价44元/吨，环比-31.90%。周内山东聊城地区有甲烷氯化物装置降负暂未恢复，暂停外采液氯，山东滨州，郯城地区有下游环氧丙烷企业暂停收货，市场供应增加，液氯价格下调。华东江苏连云港地区有氯碱企业进入检修，市场供应减少，支撑区域内价格上涨，截止目前为止，江苏苏南地区液氯价格在150-200元/吨，江苏苏北地区液氯价格在250-300元/吨。目前耗氯下游三氯化磷开工5成左右，预计短期液氯有下调趋势。 l截止2025年11月21日，中国PVC产能利用率在78.83%，环比+0.32%。其中天津LG、河南联创仍在检修中，但是山东信发等检修结束，影响国内PVC供应量小幅增加，影响产能利用率走低。预计本周中国PVC产能利用率79.98%，环比提升，因河南联创、德州实华等开工预期提升，产量窄幅增加，供应压力不减。 氯碱成本利润 l当周（20251114-20251120），山东氯碱企业周平均毛利在379元/吨，较上周环比-12.87%。周期内，原盐价格上调，烧碱理论生产成本增加。烧碱价格下行，液氯周均价维持下行走势，氯碱利润整体下降。 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司网址：www.zyfutures.com 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
