烧碱周报：供需难言改善，烧碱延续弱势

行情回顾

• 现货市场：无明显变化。
• 期货市场：无明显变化。

供应端：产量与开工率

• 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.6%，环比+0.5%。
• 分区域来看：
  • 华北：+2.1%至79.9%，山东+2.8%至92.2%。
  • 东北：+2.9%至95.7%。
  • 华东：-4.8%至74.7%。
  • 华中：-1.8%至76.5%。
  • 西南：-3.4%至96.6%。
• 企业检修情况：部分粘胶装置检修结束，行业整体产能利用率提升至90.09%，环比+0.59%。

下游需求

• 氧化铝：
  • 期货价格波动明显，现货市场博弈胶着。
  • 库存增加，市场可流通现货量收紧，贸易商谨慎出售。
  • 北方价格暂稳，南方部分铝厂逢低采购。
  • 预计价格震荡偏弱，运行区间2700-2950元/吨。
• 粘胶短纤：行业产能利用率提升，部分装置检修结束。

库存

• 液碱：
  • 截至2025年11月20日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.76万吨(湿吨)，环比+6.32%，同比+80.65%。
  • 库容比27.09%，环比上升1.95%。
  • 区域分布：
    • 华北：库存呈上升趋势，低度碱压车，高度碱库存轻微下滑。
    • 华东：库存小幅上行，供量高位，低价货源冲击，非铝需求未改善。
    • 华南：市场趋弱调整，非铝需求开工一般，库存累库。
• 液氯：
  • 山东液氯均价44元/吨，环比-31.90%。
  • 聊城地区甲烷氯化物装置降负，暂停外采液氯；滨州、郯城地区下游环氧丙烷企业暂停收货。
  • 江苏连云港地区氯碱企业检修，市场供应减少，支撑价格上涨。
  • 耗氯下游三氯化磷开工5成左右，预计短期液氯有下调趋势。
• PVC：
  • 产能利用率78.83%，环比+0.32%。
  • 天津LG、河南联创仍在检修，山东信发等检修结束，供应量小幅增加。
  • 预计本周产能利用率79.98%，环比提升，因河南联创、德州实华等开工预期提升。

氯碱成本利润

• 山东氯碱企业周平均毛利379元/吨，环比-12.87%。
• 原盐价格上调，烧碱理论生产成本增加；烧碱价格下行，液氯周均价维持下行，氯碱利润整体下降。