TMT行业周报（11月第3周）：国内外大模型厂商加速抢占C端入口

TMT行业周报（11月第3周） 1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（11.17-11.21）涨跌幅为：传媒（-1.25%）、通信（-2.51%）、计算机（-2.74%）、电子（-5.89%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业为营销代理（9.60%），跌幅靠前的三级子行业分别为其他电子Ⅲ（-11.95%）、半导体设备（-7.19%）、半导体材料（-7.08%）。 分析师：罗晴执业证书：S1030524110001电话：13603091122邮箱：luoqing@csco.com.cn 2)国内外大模型厂商加速抢占C端入口。11月17日，阿里巴巴正式公测基于Qwen3模型的千问APP，标志着阿里由B端云服务向C端应用产品拓展的战略转变。千问App由此前的通义app和夸克AI对话助手升级而来，我们认为本次整合重点不在于模型性能大幅提升，而在于其与阿里成熟生态的协同潜力。千问团队目前正与高德、淘宝、支付宝、闪购等应用进行联合开发，千问作为流量入口与Agent整合角色，后期有望深度嵌入相关产品，赋能解决用户生活与工作流中的实际问题。11月18日，谷歌正式发布最新AI模型Gemini 3，其已登顶大模型评测平台LMArena成为当前全球大模型SOTA。性能方面，Gemini 3 Pro多模态推理能力大幅突破，在ARC-AGI-2和ScreenSpot-Pro任务上大幅领先OpenAI与Anthropic的旗舰模型，其交互形态也从文本扩展至更多元的多模态形式，意味着Gemini的功能侧重已从单纯文本转变至“读屏-理解-操作”的系统级AI接管。性能之上，Gemini同样展现了融合谷歌C端生态的潜力，Gemini 3已即刻部署至Google搜索，并开始深度赋能邮件等全量应用操作。我们认为，阿里巴巴、谷歌这类已有成熟应用生态的厂商在大模型初具可用Agent能力的当下，将更快引领C端应用的AI化浪潮，模型/应用格局有望进一步向头部集中，我们看好头部大模型厂商的tokens份额持续扩大。 公司具备证券投资咨询业务资格 3)英伟达公布超指引的季度业绩。2025Q3英伟达实现营收570亿美元，同环比增长62%/22%，超出上一季指引的指引中枢（540亿美元），其中数据中心业务营收同比增长66%，GB300对营收的贡献已超前代GB200；实现净利润319亿美元，同环比增长65%/21%；非GAAP毛利率实现73.6%，环比提升。指引方面，公司预计Q4营收将达650亿美元（±2%），非GAAP毛利率预计为75.0%（±50bp）。结合此前英伟达指引的“到2026年年底Blackwell和Rubin的收入将达到5000亿美元”，我们认为本季度英伟达的强劲业绩进一步缓解了“AI泡沫论”疑虑，建议关注海外AI算力产业链相关的PCB、光模块、服务器及交换机环节。 4)风险提示：AI算力建设不及预期、AI应用不及预期。 正文目录 一、市场周度回顾.........................................................................................................................3二、行业要闻及重点公司公告.....................................................................................................52.1行业重要事件......................................................................................................................................52.2公司公告..............................................................................................................................................9 图表目录 Figure 1申万一级行业周涨跌幅（%）..............................................................................................................3Figure 2TMT细分三级子行业周涨跌幅（%）..................................................................................................3Figure 3电子行业周涨跌幅前五个股（%）......................................................................................................4Figure 4计算机行业周涨跌幅前五个股（%）..................................................................................................4Figure 5传媒行业周涨跌幅前五个股（%）......................................................................................................4Figure 6通信行业周涨跌幅前五个股（%）......................................................................................................4 一、市场周度回顾 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业重要事件 11月1日小度AI眼镜开启预售11月1-2日2025年第十一届中国智能技术与大数据会议11月6-8日CEIC 2025消费电子创新大会11月6-9日世界互联网大会乌镇峰会11月7-8日2025全球计算大会（CGC2025）11月13日百度世界2025发布11月14日英伟达中国开发者日11月14-15日华为操作系统大会&openEuler Summit 202511月28日2025软件技术大会 AI模型侧 ⚫财联社11月20日电，谷歌推出NANO BANANA PRO（Gemini 3 Pro图像），全新一代尖端图像生成与编辑模型。谷歌表示，其全新图像模型Nano Banana Pro能够生成更清晰的图像，并支持多种语言的更精确、更易读的文本。 ⚫财联社11月20日电，OpenAI表示，GPT-5.1-Codex-Max版本今日在Codex平台上线。⚫财联社11月20日电，担任Meta AI首席科学家的图灵奖得主YannLeCun在社交平台上宣布，他即将离开工作了12年的Meta，开启事业的下一阶段：创业。新公司的研发核心将是高级机器智能（AMI），目标是推动下一场AI的重大革命：让系统能够理解物理世界，拥有持久记忆，具备推理能力，并能规划复杂的行动序列。⚫财联社11月19日电，Alphabet旗下的谷歌推出其最新版本的人工智能模型Gemini 3，并强调这些新功能将立即在多个盈利产品中投入使用，例如其搜索引擎。⚫财联社11月19日电，英伟达和微软将投资Anthropic，英伟达承诺投资不超过100亿美元，微软承诺向Anthropic投资至多50亿美元。Anthropic承诺购买300亿美元的Azure计算容量，并计划将额外计算容量扩展至最高1吉瓦。此次合作将使Claude成为全球三大云服务中唯一可用的前沿大型语言模型。Azure用户将获得更广泛的型号选择和 Claude专属的新功能访问权限。Anthropic的估值在微软+英伟达最新投资承诺之后为3500亿美元。 ⚫财联社11月18日电，微博正式发布首个自研开源大模型VibeThinker，这个仅拥有15亿参数的“轻量级选手”，在国际顶级数学竞赛基准测试上击败了参数量高达6710亿的DeepSeek R1模型。据悉，VibeThinker单次“后训练”的成本仅7800美元，对比DeepSeek-R1和MiniMax-M1等成本直接降低了几十倍。 ⚫财联社11月18日电，小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰在业绩电话会上披露小米AI业务最新进展称，一年左右的时间接连发布了语言大模型、多模态大模型和语音大模型，11月还宣布开源智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco。小米今年已经投入了235亿元研发费用，其中四分之一投入AI。 ⚫财联社11月17日电，谷歌DeepMind和谷歌研究院正在开发先进天气预报模型WeatherNext 2。谷歌表示，WeatherNext 2的预报速度提升了8倍。 AI应用侧 ⚫财联社11月21日电，据OpenAI公告，ChatGPT群聊功能已正式面向全球开放，适用于所有登录用户，包括Free、Go、Plus与Pro订阅计划用户。此前该功能已在早期测试者中进行试点。 ⚫财联社11月20日电，据彭博社报道，美国总统特朗普计划下周在白宫签署一项行政命令，其中将推出一项名为“创世使命”的计划，旨在推进美国在人工智能领域的发展。报道还称，特朗普政府也在准备另一项待总统签署的行政令，将允许司法部就其认为违宪的人工智能法规起诉各州，对于那些认为AI法律过于繁重或限制性过强的州，还威胁削减拨款。 ⚫财联社11月19日电，OpenAI与Target携手，将新的AI驱动体验带入零售领域。通过ChatGPT中的Target应用，顾客可以获得个性化推荐，将所需物品加入多商品购物篮，并使用Drive Up、自取或运输结账。Target加入了超过100万OpenAI企业客户的行列，利用OpenAI模型支持核心产品和平台。根据合作协议，Target将继续使用OpenAI API和ChatGPT Enterprise，提升员工生产力并提升客户体验。 ⚫《科创板日报》11月19日讯，在英特尔技术创新与产业生态大会上，英特尔副总裁高嵩表示，PC产业全新的埃米时代已经到来。他透露，下一代AI PC平台也已在研发中。明年1月的CES将正式发布Panther Lake。 ⚫财联社11月19日电，阿里巴巴新推出的AI应用“千问APP”，在公测上线仅两天后，已成功冲入苹果App Store免费应用总榜第二位，仅次于字节豆包。 ⚫财联社11月18日电，谷歌母公司Alphabet首席执行官皮查伊警告称，如果人工智能泡沫破裂，没有一家公司会毫发无损。皮查伊承认当前的人工智能投资浪潮中存在“非理性因素”，并认为市场可能“过度反应”。 ⚫《科创板日报》11月18日讯，蚂蚁集团发布全模态通用AI助手“灵光”，在移动端实现“自然语言30秒生成小应用”，并且可编辑可交互可分享。灵光也是业内首个全代码生成多模态内容的AI助手，首批上线三大功能——“灵光对话”、“灵光闪应用”、“灵光开眼”，支持3D、音视频、图表、动画、地图等全模态信息输出。灵光将作为蚂蚁集团AGI战略的产品级探索。 ⚫财联社11月18日电，百度发布2025年第三季度财报，三季度百度首次披露AI业务收入，显示同比增长超50%。其中，AI云收入同比增长33%；AI应用收入达26亿元；AI原生营销服务收入同比增长262%达28亿元。 ⚫《科创板日报》11月17日讯，阿里巴巴正式宣布“千问”项目，全力进军AI to C市场。当天，千问APP公测版上线，基于全球性能第一的开源模型Qw