本周棉花价格围绕13500点震荡,现货成本支撑,下跌空间有限。ICAC和USDA报告显示,25/26年度全球棉花产量分别为2540万吨和2614.5万吨,消费量分别为2500万吨和2588.3万吨,期末库存分别为845万吨和1653.2万吨。中国10月纺织品服装出口222.62亿美元,同比下降12.63%;棉花进口9万吨,同比减少15.6%;棉纱进口14万吨,同比增加16.7%。农村部预测,25/26年度中国棉花产量为660万吨,进口140万吨,消费740万吨,期末库存845万吨。纺织行业进入淡季,中美谈判利好对美出口关税降低10%,但总体外贸订单下降,库存增加,新棉即将大量上市。利多因素包括籽棉收购价上涨和商业库存降低,利空因素包括外贸订单下降、库存增加和新棉上市。当前是中长线多单逢低布局远月的机会。