债市读心术

利率择时模型：

• 总信号转为看利率下行。波动信号自2025年10月27日开始看利率下行，趋势信号自2025年11月17日开始看利率下行。模型客观运行结果，仅供参考。
• 模型历史信号回顾：
  • 2025年：年初至2月24日延续看多信号，2月25日波动指标转为看空，3月11日趋势指标转为看空，4月24日趋势指标开始看多，7月22日波动指标开始看空，10月27日波动指标转为看多，11月17日趋势指标转为看多，当前总信号看利率下行。
  • 2024年：年初延续看多信号至4月3日，4月7日波动指标首次转为看空，5月31日趋势指标首次转为看空，10月28日趋势指标开始看空，12月2日波动指标恢复看多，年末总信号维持看利率下行。
  • 2023年：年初趋势指标延续看空，波动指标多次转折，11月20日波动指标转为看多后恢复看空，12月14日、22日趋势和波动信号分别翻多。
  • 2021年：趋势信号多次转折，波动指标在8月27日发出看空信号，10月11日趋势指标发出看空信号，11月24日发出看多信号，此后维持看多信号。
  • 2020年：5月6日前维持看多信号，5月6日全面翻空，此后趋势信号始终维持看空。
• 趋势项与波动项应用说明：趋势项属长周期分析，波动项属短周期分析；趋势变化有后验性，波动变化有前瞻性；趋势判断适用于配置策略，波动判断适用于交易策略。

机构久期跟踪：

• 久期基本持平。11月17日至11月21日，公募基金久期中位值持平于3.00年，处于过去三年83%分位。
• 市场分歧度有所下行。11月17日至11月21日，久期分歧度指数下行至0.56，处于过去三年72%分位。

风险提示：模型适用性风险、模型估算误差。