聚酯产业链日度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周四，原油偏弱震荡，PX&PTA表现偏强，价格窄幅下跌；乙二醇受成本拖累价格下挫。PX601收于6830元/吨，-0.58%；PTA2601收于4696元/吨，-0.34%；EG2601收于3822元/吨，-2.08%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月20日星期四 现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格下跌，实货1月在836有卖盘；纸货1月在831有买盘。（2）PTA现货市场商谈氛围偏淡，12月中上在01-60~65附近商谈。（3）乙二醇内盘重心震荡走弱，市场商谈一般。现货基差在01合约升水28-30元/吨附近，商谈3856-3858元/吨。12月下期货基差在01合约升水30-32元/吨，商谈3858-3860元/吨。 【重要资讯】 （1）俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯2025年石油产量预测维持不变，为5.1亿吨。不计划主动减少石油产量，将坚持欧佩克+协议。美国能源信息署（EIA）：预计阿拉斯加原油产量将在2026年增长13%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （2）PX：据CCF，截止11月14日，PX负荷86.8%，环比-3.0个百分点。装置动态：中化泉州80万吨11月13日意外停车，预计12月的检修提前执行；上海石化70万吨11月10日停车，11月16日附近重启； （3）PTA：据CCF，截止11月20日，PTA负荷72.1%，环比-3.6个百分点，同比-9.0个百分点。装置动态：虹港石化250万吨11月17-25日检修，逸盛宁波220万吨11月20日开始停车检修5周。装置均已按计划停车检修，开工暂时将维持相对低位运行，后续关注装置重启进度和是否有计划外检修。 （4）乙二醇：据CCF，截止11月20日，乙二醇负荷70.67%，环比-1.91个百分点。装置动态：油制装置检修将增加，镇海炼化80万吨11月中旬重启，中科炼化和中海壳牌负荷下降，茂名石化12万吨、中化泉州50万吨和盛虹炼化90万吨计划11月底和12月初开始检修，富德能源50万吨计划12月检修。合成气制装置变动较多，正达凯60万吨11月20日短停，中化学30万吨已重启，广汇、建元和内蒙古兖矿负荷回升。 【市场逻辑】 PX供需紧平衡，成本和市场情绪支撑价格偏强运行，关注原油走势。PTA当前供降需稳，明年供需趋紧，且印度取消BIS认证，出口预计获得提振，诸多利好支撑价格表现偏强，关注成本和终端需求的演变。乙二醇成本走弱及港口累库对市场形成压力，但后续检修增加及市场情绪回暖预计对价格形成支撑。【交易策略】 期货研究院 PX&PTA交易调油逻辑，价格偏强运行；乙二醇后续随着装置检修实施和需求预期向好，预计价格下行空间有限，关注成本走势。操作上，PX&PTA建议偏多思路对待，乙二醇可考虑空单逐步止盈，并等待止跌回涨的机会。PX支撑位6600-6650，压力位7000-7050；PTA支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇支撑位3700-3750，压力位4200-4250。期权，买看跌期权对冲价格下跌风险。关注，成本走势和装置动态。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周四，短纤跟随成本偏强宽幅震荡，瓶片供需面偏弱而价格表现弱势。PF602收于6220元/吨，-0.38%；PR601收于5682元/吨，-1.11%。 现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤6370（-0）元/吨，产销35%（-30），产销清淡。华东水瓶片现货价5716（-42）元/吨，市场交投气氛一般，不同品牌价格高低差距较大。11-1月订单多成交在5670-5770元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：苏北某厂11月18日新投一条100吨/天阳离子短纤生产线，预计下周出产品。截至11月14日，开工率97.5%（+0.0%），开工高位运行。装置动态：福建山力25万吨装置10月9日起停车，10月下旬重启。工厂库存8.6天（+0.2天），开工提升而产销一般，导致库存延续回升。涤纱开机率为66.0%（+0.0%），开工持稳，同比偏低。纯涤纱成品库存24.3天（-0.4天），库存变化有限，绝对库存量仍偏高。原料库存13.7天（-0.5天），消耗现有库存为主，原料库存窄幅回落。 （2）瓶片：华润澄高60万吨装置11月中旬已重启。截止11月14日，开工79.4%，环比-2.2个百分点。装置动态：华润珠海60万吨装置11月中旬停车，预计12月下重启。后续关注新装置投产进度。需求方面，需求一般，且处于淡季，需求走弱。 【市场逻辑】 短纤逐渐进入淡季，供需转弱，加工费将承压，绝对价格跟随成本波动。瓶片检修和重启互现，整体开工预计持稳，但新装置预期投产，且处于淡季需求将逐步走弱，供需面趋弱，绝对价格跟随成本波动。 【交易策略】 短纤和瓶片供需面趋弱，在成本偏强的背景下，预计价格跟随成本震荡整理。操作上，可考虑短多。短纤支撑位6000-6050，压力位6300-6350；瓶片支撑位5500-5550，压力位5800-5850。期权，买看跌期权对冲价格下跌风险。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。