商品研究晨报-贵金属及基本金属

黄金：降息预期回升

• 核心观点：降息预期回升。
• 趋势强度：0（中性）。

白银：震荡调整

• 核心观点：震荡调整。
• 趋势强度：0（中性）。

铜：风险情绪仍弱，价格震荡

• 宏观方面：美国9月非农就业人口11.9万大超预期，失业率升至4.4%；首次申请失业救济人数回落至22万，续请人数创新高。
• 产业方面：秘鲁9月铜产量同比增加3.7%；中国10月铜材产量环比下滑逾一成；自由港公司计划7月前重启Grasberg矿生产。
• 海关数据：中国10月铜矿砂及精矿进口量环比减少5.24%，同比增长6.08%；废铜进口量环比增加6.81%，同比增长7.35%；精炼铜进口量环比下降13.62%，同比下降16.32%。
• 核心观点：风险情绪仍弱，价格震荡。
• 趋势强度：0（中性）。

锌：宏观扰动

• 新闻：美国9月非农就业市场出现矛盾信号：新增就业11.9万显著超预期，但失业率升至4.4%，且前两月就业被大幅下修。
• 核心观点：宏观扰动。
• 趋势强度：0（中性）。

铅：库存减少，限制价格回落

• 新闻：美国9月非农就业数据同铜报告。
• 核心观点：库存减少，限制价格回落。
• 趋势强度：0（中性）。

锡：高位回落

• 宏观及行业新闻：美国9月非农就业数据同铜报告；特朗普签署AI新政“创世纪计划”；白宫施压国会阻止限制AI芯片出口法案；乌克兰称收到美和平计划草案。
• 核心观点：高位回落。
• 趋势强度：0（中性）。

铝：宏观扰动

• 综合快讯：首次申请失业救济人数降低8000人至22万人，低于预期；美联储内部鹰鸽分歧再现，克利夫兰联储主席Hammack强烈反对继续降息。
• 核心观点：宏观扰动。
• 趋势强度：0（中性）。

氧化铝：区间震荡

• 核心观点：区间震荡。
• 趋势强度：0（中性）。

铸造铝合金：跟随电解铝

• 核心观点：跟随电解铝。
• 趋势强度：0（中性）。

镍：镍价破位下行，承压震荡运行

• 基本面跟踪：印尼接管PT Weda Bay Nickel矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布新规，2026年RKAB审批计划预计在11月15日前通过；特朗普宣称或将对中国额外征收100%的关税，并对“所有关键软件”实施出口管制；印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。
• 核心观点：镍价破位下行，承压震荡运行。
• 趋势强度：0（中性）。

不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔

• 基本面跟踪：印尼接管PT Weda Bay Nickel矿区；中国暂停对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴；印尼能矿部对190家采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布新规；特朗普宣称或将对中国额外征收100%的关税；印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。
• 核心观点：弱现实压制钢价，但下方难言广阔。
• 趋势强度：0（中性）。