贵金属策略报告

一、黄金

• 报告导读：今日贵金属遇阻承压，沪金主力收涨0.22%，沪银主力收涨0.75%。
• 核心逻辑：
  1. 短期避险：中美会谈利空兑现，地缘异动风险仍存；美国就业走弱通胀温和，联储官员偏鹰，降息预期回调。
  2. 避险属性：中美经贸磋商成果共识公布，俄乌、中东等地缘异动风险仍存。
  3. 货币属性：美联储10月政策会议纪要显示决策层降息时存在严重分歧，多数官员认为2025年剩余时间维持利率不变，美国续领失业金人数激增，建筑商信心低迷，12月降息概率降至30%附近，美元指数和美债收益率下行遇阻偏强。
  4. 商品属性：CRB商品指数震荡偏弱，人民币贬值利多内价格。
• 研究结论：贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。
• 晚间重磅数据：美国9月季调后非农就业人口前值2.2万，预测值5万；美国9月失业率前值和预测值均为4.30%，10月非农就业报告将与11月合并，不公布10月失业率数据。 二、白银
• 报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚。
• 资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅减仓。
• 库存面：白银近期显性库存小幅降低。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
• 表2：美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具）。
• 作者：林振龙，投资咨询从业资格证号：Z0018476，邮箱：linzhenlong@sd-gold.com。
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