江波龙机构调研纪要

核心观点与关键数据

1. 供应链稳定性
   公司通过长期合约（LTA）或商业备忘录（MOU）与主要存储晶圆原厂建立紧密合作，具备存货周转效率优势，供应链具备多元韧性，已锁定未来产能。

2. 存储价格变动

   • 原因：北美云服务商AI投资加码导致HDD供应缺口，服务器市场QLC SSD需求激增，原厂产能转向服务器，消费级及嵌入式存储供应收紧。
   • 涨幅：DRAM与NAND产品价格最低涨幅20%，部分报价超40%（据CFM闪存市场）。

3. 企业级存储进展

   • 产品布局：覆盖SATA SSD（2025上半年国产品牌第一，IDC数据）、RDIMM（批量出货）、其他形态企业级产品（有序导入头部企业）。
   • 数据中心创新：布局CXL2.0、MRDIMM等新型内存，发布AI数据中心专用SOCAMM2（带宽/功耗突破性表现，但尚未形成收入，需注意风险）。

4. UFS4.1进展与市场空间

   • 技术突破：公司自研主控芯片实现UFS4.1产品落地，性能优于市场同类产品，获闪迪等原厂及Tier1大客户认可，导入加速。
   • 市场空间：UFS4.1为高端嵌入式存储首选，市场由eMMC向UFS加速演进，高度集中且广阔。

5. 主控芯片应用规模

   • 当前状态：已推出4系列自研主控芯片（头部Foundry工艺+自研IP），累计部署量超1亿颗（截至三季度末），规模持续增长。
   • 未来预期：搭载UFS4.1的主控芯片将推动全年部署规模放量增长。