江波龙机构调研纪要

调研日期: 2025-08-22 深圳市江波龙电子股份有限公司是一家专注于Flash及DRAM存储器研发、设计和销售的公司。公司形成了固件算法开发、存储芯片测试、集成封装设计、存储产品定制等核心竞争力,提供消费级、工规级、车规级存储器以及行业存储软硬件应用解决方案。公司的存储产品被广泛应用于消费电子、通信、汽车电子等领域,致力于为客户提供高品质、高可靠性的存储产品和服务。 1、公司在企业级业务上的发展战略?公司推出的SOCAMM产品能否与现有产品形成协同? 答:企业级存储是典型的高端存储产品,具有技术难度大、研发周期长、客户粘性高等特点,考验存储企业的持续供应能力、技术能力、封测制造能力,再到品牌及市场能力的全方面综合实力。公司的企业级存储产品在自有核心知识产权、技术能力的基础上,已取得了不同行业知名客户的共同认可。根据IDC数据,江波龙率先应用的SATAeSSD,其国内市占率仅次于Solidigm与三星,PCIeSSD与RDIMM产品已开始批量导入国内头部企业。 SOCAMM(SmallOutlineCompressionAttachedMemoryModule),是一种专为AI数据中心设计的低功耗内存模块产品。根据公开报道,美光SOCAMM将用于英伟达GB300GraceBlackwellUltra超级芯片,作为GraceCPU的可更换内存使用。公司积极抓住存储行业新的发展趋势,已点亮SOCAMM产品。根据公司内部评估数据,公司SOCAMM相同容量下带宽比传统RDIMM高出2.5倍以上,降低延迟约20%,尺寸为标准RDIMM的三 分之一,结合近CPU布局,能够全面突破传统RDIMM的带宽、延迟瓶颈及高温痛点。基于SOCAMM的明显优势,相关产品在未来AI服务器及AI的应用上有望得到越来越多的应用,但公司SOCAMM产品目前尚未形成收入,请各位投资者注意风险。 2、如何看待TCM(技术合约制造)模式的进展情况?TCM模式未来将有多大的市场空间? 答:公司目前正持续向高端、品牌、海外发展,在主控、固件、封测等关键领域上持续投入,构建了从芯片研发到封测制造的全链条产业综合服务能力。基于体系化的技术优势,公司推出TCM模式,依托于公司自研主控芯片,以及封测能力的技术底座,直接连通晶圆原厂与核心下游客户,打破传统存储模组业务中繁琐复杂的业务模式,降低产业周期波动影响,助力原厂更高效响应终端市场需求。 目前公司目前已与闪迪达成合作,面向移动及IOT市场推出定制化的高品质UFS产品及解决方案。依托领先的UFS主控技术和与晶圆厂的深度 协同,公司的UFS产品正加速导入多家Tier1客户供应链,新项目将持续落地。 TCM模式采用差异化的定价、采购与结算机制,相关合作已形成良好示范效应,TCM业务模式有望在更多原厂和Tier1客户的合作上持续取得突破。与产业参与者的TCM模式合作,一方面可让公司获得有预见性的产业增长机会,另一方面,可以让公司核心能力创造价值,持续提升公司盈利能力。 3、如何看待主控芯片的技术壁垒?未来主控芯片的研发计划? 答:公司多年前已开始布局自研主控芯片等高技术难度领域,高起点、高标准组建研发人才队伍,持续进行长期研发投入。目前公司各系列主控芯片采用领先于主流主控芯片的头部Foundry工艺,采用自研核心IP,搭配公司自研固件算法,使得各类存储产品具有明显的性能和功耗 优势,其中,搭载公司自研主控芯片的UFS4.1产品,其顺序读写性能达到4350MB/s和4200MB/s,随机读写性能达到630KIOPS和750KIOPS,整体性能显著优于市场主流产品。 截止至7月底,公司主控芯片全系列产品累计实现超过8000万颗的批量部署,并且仍在保持快速增长。UFS4.1产品正处于多家Tier1厂商的导入验证阶段,全年来看,自研主控芯片出货规模将实现放量增长。随着AI终端对于存储器性能提出更高性能要求,公司也将筹备下一代主控芯片的研发。 4、如何看待美光业务调整对于国内市场的影响?公司如何把握嵌入式业务的增长机会? 答:公司目前依靠自研主控、自研固件、自研LDPC算法、自主封测等优势能力,通过差异化创新满足市场较难实现的需求,目前推出了UFS 4.1、eMMCUltra、QLCeMMC、7.2mm×7.2mm的超小尺寸eMMC、0.6mm(max)超薄ePOP4x等新型嵌入式产品。 基于公司UFS产品的性能优势,公司已与闪迪达成战略合作,面向移动及IOT市场推出定制化的高品质UFS产品及解决方案;基于QLCeMMC的大容量及价格优势,公司QLCeMMC产品已用在众多知名厂商的各类移动终端产品上;公司新一代超薄ePOP4x及超小尺寸eMMC,基于公司旗下元成苏州的高端封测能力,实现了同一性能和容量标准下更高的集成度,已规模应用于多家国内国际一线厂商的智能眼镜、智能手表产品中。 5、如何看待美国关税政策调整对巴西Zilia的影响? 答:作为巴西头部存储器厂商,Zilia已构建完善的海外供应链体系,与半导体存储全球头部客户、半导体存储原厂建立了长期合作关系,在巴西与南美市场拥有深厚影响力。公司在收购Zilia后,以自身的技术与产品设计方案为Zilia赋能,发挥Zilia海外本地化制造和服务优势 ,目前Zilia已经与众多Tier1厂商在巴西地区展开合作。